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我国上市公司现金股利支付和分配影响因素探讨 　　摘要：随着社会经济的不断发展，各个公司不断发展壮大，因此越来越多的公司选择通过上市的方式获取融资，以取得更大的发展和进步。而在上市公司当中，现金股利的支付与分配，是一项十分重要的决策，对于公司的经营发展有着直接的影响。现金股利关系到股东的切身利益，因此股东往往非常重视。在上市公司现金股利的支付与分配中，会受到一些因素的影响，本文主要对这些影响因素进行了分析。 　　关键词：上市公司 现金股利 支付与分配 影响因素 　　在上市公司财物政策当中，现金股利的支付与分配是一项核心性的内容。现金股利政策对于上市公司的经营业绩、筹资能力等都有着重要的影响。在我国当前的市场经济环境中，很多因素都会对上市公司现金股利支付与分配政策产生影响。所以，在内部留存、股东之间，采取合理的方式进行现金股利支付与分配，对于上市公司将产生直接的影响。应当明确掌握这些影响因素，从而更加有效的进行现金股利支付与分配。 　　一、上市公司现金股利支付与分配的内部影响因素 　　（一）公司负债情况 　　公司如果到期偿还债务具有较大压力，将会产生较大的财务风险，从而对公司的运营能力产生影响。因此，如果公司具有较高的负债率，为了对可能发生的财务风险进行应对，往往不愿意分配利润，而是将其保留，用以对债务进行偿还。在这样的情况之下，公司即使对股利进行发放，也可能是对股票进行发放，而不是现金股利。所以，通常情况下，债权人会对一些限制性条款进行制定，从而确保能够到期收回贷款。例如，如果公司的财务状况不断恶化，应停止对现金股利的支付与分配，因此，其对上市公司现金股利支付与分配有着较大的影响。 　　（二）公司管理效率 　　公司管理效率指的是管理层对资产经营的效率。通常情况下，如果公司的管理效率越高，约有可能对股利进行支付，而股东为了对自身利益进行确保，也会要求对现金股利进行支付与分配。通过对现金股利的支付与分配，能够使管理层控制的现金量更少，代理成本也自然会降低。 　　（三）公司盈利能力 　　公司的盈利能力，指的是公司对利润进行获取的能力。在股东投资收益中，利润是重要的基础。对于公司的生存和发展，有着重要的影响，同时也是债权人对本息进行收取的资金来源。如果公司具有越强的盈利能力，就有更多利润可进行分配，公司也就越有可能对现金股利进行支付和分配。在相关的法律中，针对支付和分配现金股利的问题，也做出了相关的要求。公司通过对现金股利的支付和分配，能够向外界传递处公司具有较强盈利能力的信号。此外，如果经理层为了实现一些特殊目标，也可能对现金股利进行操作。 　　（四）公司成长能力 　　公司的成长能力指的是发展前景，成长能力越好，发展空间越大，资金流量也就越高。而对于一些高速发展的公司，投资所需的资金量更大。在这样的情况下，如果对现金股利进行分配和支付，将会使公司内部留存资金降低，从而对公司正常经营产生影响。所以，如果筹资成本和筹资规模一定，公司为了实现可持续发展，往往更愿意鼓励对股票进行发放。 　　二、上市公司现金股利支付与分配的外部影响因素 　　（一）再融资因素 　　在西方资本市场当中，通常较为完备，因此上市公司在对现金股利支付与分配政策进行制定的过程中，会对股东的长远利益、眼前利益等进行平衡。而这种形式与公司的配股或增发等融资行为之间，并不存在内在的联系。在我国，资本市场的发展时间较短，上市公司的融资渠道也并不是很多，因而在增发、配股等融资方式中，只需承担较低的融资成本。正是因为如此，很多上市公司在融资过程当中，都愿意选择增发、配股等方式。而再融资行为对于上市公司的现金股利支付与分配也会产生很大的影响。例如，证监会曾针对上市公司配股行为做出了规定，要求上市公司在最近三个年度当中，应当高于6%的加权平均净资产收益率。对于一些上市公司，由于其净资产数额比较高，因此会利用现金股利支付与分配的方式，对净资产额进行降低，从而实现配股的目标。所以，对于上市公司现金股利支付与分配来说，再融资因素也有着重要的影响。 　　（二）契约性限制 　　对于上市公司来说，如果将股利水平进行提升，可能会面临更大的破产风险，进而会对债权人的利益造成损害。基于此，在上市公司的优先股协议、借款合同租赁合同、债权契约当中，债权人往往会将一些股利政策的条款添加其中，从而对自身的利益进行保护。具体来说，限制条款主要是公司在对现金股利进行支付和分配的时候，先决条件为达到某一程度的盈利水平。对于支付和分配的现金股利额度，应当利用盈利额或盈利百分比上进行限制。此外，还必须对公司运营资金的充足性进行保障。通过对契约性限制条款进行监理，对公司现金股利支付与分配进行限制，能够让公司将一部分利润进行再投资，从而提升公司经济实力和债务偿还能力。因此，契约性限制也是上市