投资者关注度和市场收益间动态关系研究.docVIP

投资者关注度和市场收益间动态关系研究 　　[摘要] 参数稳定性检验揭示了投资者关注度与市场收益间的相互影响存在结构性变化，因此，传统的基于静态影响假设的研究可能存在偏差。而对两者间的动态关系进行分析后发现，投资者关注度对市场收益存在显著负向影响，但该负向效应的显著性和强度正逐步减弱。借助Hurst指数发现，正是市场有效性的增加削弱了投资者关注度对市场收益的解释能力。另一方面，市场收益对投资者关注度存在显著正向效应，但随着市场波动程度的下降，该正向效应也正在逐步减弱。 　　[关键词] 投资者关注度； 市场收益； Hurst指数； 市场有效性； 残差自举法； 滚动窗口估计 　　The Dynamic Relationships between Investor Attention and Market Return： 　　Evidences from a Bootstrap Rollingwindow 　　Jin XuejunZhou Jianfeng 　　（College of Economics， Zhejiang University， Hangzhou 310027， China） 　　Abstract： This paper examines the causal relationships between investor attention and mar