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外资并购和江苏产业升级效应研究 　　摘要：外资并购(MA)是近年来继外商直接投资(FDI)之后我国经济中的一个新的热点，外资并购的扩展和盛行极大地冲击了中国的国内市场和产业构成，影响到了中国传统的市场结构，产业的组织，以及结构效应，也改变了人们对产业发展的预期。在外资并购对于产业发展效应的预期判断上目前存在着极大的分歧，并引发了对于外资跨国并购的不同看法和政策要求。文章从江苏的外资并购和产业效应变动角度分析探讨并购的可能影响及其应采取的积极对策。 　　关键词：外资并购；产业结构；产业升级 　　中图分类号：F271 　　文献标识码：A 　　文章编号：1001-4403(2008104-0027-05 　　 　　一、外资并购的形成及扩张机制 　　 　　外资并购是指外国投资者通过兼并或收购的形式而取得国内公司企业股权的行为，它是外资企业向中国国内市场渗透并试图获取公司控制权的重要步骤。外资并购实质上是跨国公司以所在国企业为标的的企业股权交易行为，其结果是形成跨国界的公司企业兼并控制。 　　从20世纪90年代中期以来，进入我国产业市场的外资并购，主要采用股权并购和资产并购两种形式。股权并购是指外国投资者协议购买境内非外商投资企业的股权或通过向境内公司增资入股，使境内公司变更设立为合资的外商投资企业。资产并购是指外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业的资产且运营该资产，或者是外国投资者协议购买境内企业的资产，并以此设立外商投资企业运营该资产。 　　企业的并购是市场经济发展到一定阶段的必然产物，企业的交易，企业资产的转让是产业组织和结构变动，资源流动转移的必经阶段，而外资并购国内企业的兴起和扩张则是近几年的事，其形成和发展有着重要的经济体制和市场条件变化的背景。 　　 　　1、从“绿地投资”转向并购控制产业核心 　　我国从1979年开始实行对外开放和吸收外商直接投资(FEI)，主要形式有中外合资经营、中外合作经营和外商独资经营，以及部分合作开发(主要指对石油资源的合作勘探开发)项目和“三来一补”等，外资长期以来主要是以建新项目、新设企业等所谓“绿地投资”(Green field Investment)为主要进入方式。这种形成方式的主要原因是国内产业和市场大部分处于空白阶段，而外资企业来华已是相对成熟的企业；另一重要因素是国内相关政策法规对于直接利用外资的引导控制。 　　 　　2、通过渗透控制实现战略重组 　　然而，进入21世纪以来，尤其是我国加入世界贸易组织以后，外商投资的形式出现了很大变化。其中，最为重要的转变就是大量外商企业，尤其是拥有行业控制地位的跨国公司，通过收购重组和参股国内企业、兼并存量资产，实现对于国内市场的渗透和行业的垄断，这种并购重组具有极强的市场渗透作用和产业整合能力，国内因此而将其称之为“斩首并购”和战略性重组，其影响所及已不仅是出资，而必涉及到市场的垄断和产业发展的控制主导问题，同时也带来了市场变动的效应问题，无论从经济层面还是政治层面看，并购均将产生直接和间接的影响。这也使得分析认识并购的作用价值变得格外困难复杂。 　　 　　3、沿海发达地区成为外资并购渗透的重点 　　作为中国经济最发达的省份之一，江苏具有优越的区位和人文环境、较低的生产要素成本、充足的科技人力资源、迅速成长的市场需求，以及较强的综合经济实力，吸引着大批外商来江苏兼并收购省内企业。并且，根据十六大提出的国有资本从一般竞争性行业退出的基本原则，江苏有大批国有企业包括很多上市公司都将出售或减持国有股权和国有资产，引入多种经济成分参与企业改制，形成了巨大的并购目标市场。省内各地市也都出台了相关政策来推进外资并购的开展。无疑，外资以并购的方式进入江苏已成为外商直接投资的重要趋势。从外资进入密度和强度看，FDI进入江苏的密度近3年来有所降低，但从强度看，则有明显的上升；500万美元以上外资企业增资扩股的比例达到了40％以上，开放行业前10名企业并购重组的机会率达到70％以上。 　　外资的并购事实上是在市场开放和竞争的条件下形成的市场进入和渗透方式，但它给江苏产业经济发展带来的影响可能是多重的。或许因为时间的短暂，它的作用尚未充分体现，但在产业结构变革和市场控制方面的影响已经显现，可以成为分析的依据，值得我们去加以分析探讨。 　　 　　二、外资并购的产业影响：产业升级与技术扩散效应 　　 　　1、外资并购与制造业的资本形成 　　资本是经济发展的基本条件，资本在各地区间的配置是影响区域经济增长的主要因素。从沿海地区的加工制造业发展过程看，外资的直接投资和加工贸易方式的资本投入发挥了十分重要和不可替代的作用，江苏近年来外商直接投资的资本形成在固定资产总投资中占17％以上，而苏州的这一比重更高