移动改变生活，互联创造价值移动互联网行业深度研究.docVIP

移动改变生活，互联创造价值——移动互联网行业深度研究 /行业及产业信息服务 2010 年01 月 05 日 移动改变生活,互联创造价值 行业研究 ??移动互联网行业深度研究 行业 深度研究 投资要点: 3G 技术升级,用户数突破临界点推动行业高速成长。移动互联网是互联网、移动终端设备和移动通信技术融合的产物。IDC预计 09-13年全球移动互联网 用户的数量将从 4.5 亿增长到 10 亿;截止 09年6 月,中国手机互联网用户达 到 1.55 亿,环比增长 32.1%,占互联网用户总数 46%,占总人口 11.5%,用户 已经突破创新扩散理论的 10%临界点,其增长趋势将不可逆转,商业价值将不 断提升。本报告旨在探索中国移动互联网产业的产业格局、发展逻辑、用户 特质和成功商业模式,并揭示近期出现的投资机会。 移动互联网颠覆了传统IT 产业结构,创造出全新的商业模式。打破了传统互 联网基于功能网站的条块分割,转变为面向用户的平台融合。移动运营商的强 势平台地位使其能够分享长尾效应的收益,对 CP/SP 的分成比例各国不同(日 本 90%/中国15-85%/欧美50%),高比例分成有助于内容创新、降低资费和拓 展用户。在日本最成功的商业模式中,搜索、电子商务和社交网络是互联网的 成功延伸,而移动支付是移动互联网带来的全新模式。 分析师? 产业演进将沿着基础设施/服务 ?应用平台 ?增值服务依次演绎,最后综合平 毛平 赵隆隆、王华 台为王。无线/有线通信设备和基础服务最先受益;应用平台的竞争优势直接 maoping@swsresearch 与用户规模和粘性挂钩;增值服务的核心竞争力在于商业模式和平台化。最后 zhaoll@swsresearch 成功的企业,必将是一个拥有大量高粘性的用户,并且能够满足其差异化需求的综合平台提供商。 成功的平台模式是用户、开发者同时自我实现的共生型平台(例如, iPhone+Apple Stores)。一方面,用户可以获得 DIY 的差异化服务;另一方 面开发者也能获得精神和物质的双重激励。移动互联网收益的最终来源是用 户,同时拥有产业链控制力(深度)和参与者规模(广度)的平台,可以同时 联系人 马宏毅 从用户、开发者和厂商的长尾效应中获益,在用户总支出中占据到最大的份额。 862163295888×287 mahy@swsresearch 理解中国的移动互联网用户是成功的前提。中国社会以个人为中心外推的“差 序格局”使得中国 SNS 必须依附于实体社会关系网,94.7%的网络好友来自与 此,而西方这个比例不到 50%。因此,西方的 SNS 网络可以通过“连接”拓展 扩得很大,而中国 SNS须用“用户数”弥补“连接数”的不足。构筑价值链时 免费不是万能的商业模式,差别服务比收费与否更重要。 地址:上海市南京东路 99号 我们近期看好手机支付和网络运维与优化。看好手机支付领域的证通电子, 电话: (8621 上海申银万国证券研究所有限公司 东信和平,南天信息,拓维信息,卫士通;看好网络运维优化领域的三维通信, ////0. 神州泰岳,国脉科技;中长期建议关注同花顺、焦点科技和生意宝。 重点推荐:证通电子,东信和平,南天信息,三维通信,卫士通。 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问 服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@swsresearch 。客户应全面理解本报告结尾处的法律声明。2010 年01 月 行业研究 投资案件结论与投资建议 我们近期看好手机支付和网络运维与优化。看好手机支付领域的证通电子,东信和平,南天信息,拓维信息,卫士通;看好网络运维优化领域的三维通信,神州泰岳,国 脉科技;中长期建议关注同花顺、焦点科技和生意宝。 重点推荐:证通电子,东信和平,南天信息,三维通信,卫士通。 原因和逻辑 1. 中国移动互联网用户数已经突破创新扩散理论的临界点,行业加速成长可期,根据 Rogers 的创新扩散理论在互联网发展历程中的实证研究:当采用创新事物的人占到总 人口的 10-20%这个临界比例后,创新扩散过程将明显加速;超过 20-30%就进入了黄金发 展时期。2009 年,中国移动互联网用户已达 11.5%,且在城镇用户中占比已达 18%,其 增长趋势将不可逆转,商业价值将不断提升。2008 年仅中国移动从移动互联网相关业务 (以 WAP、彩信、彩铃简计)中获取收入已达 320 亿元左右。 2. 我们认为行情将依次沿着基础设施/服务 ?应用平台