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投资者异质信念和企业投资效率研究 　　[摘 要] 在限制卖空的背景下，异质信念一词已被广泛应用，它打破传统金融学理论的一系列基本前提，从一个全新的方面展现出资本市场种种关系。通过延续之前学者的研究成果，从异质信念角度研究企业的投资效率，研究表明：投资者异质信念会造成企业的非效率投资，这是企业管理层迎合投资者的一种方式，其中投资者异质信念既会造成企业的投资过度，同时也会减弱企业的投资不足。 　　[关键词] 投资者异质信念；投资效率；投资者迎合理论 　　[中图分类号] F470 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2018）03-0104-03 　　Abstract： Under the background of restrictions of short selling， heterogeneous belief has been widely applied. It breaks through a series of basic premises of traditional finance theory and reveals a variety of relations in capital market from a totally new aspect. Based on the research results of previous re