A股“进化论”：新生态.、新均衡、新方法.pdf

证券研究报告 A股 “进化论”：新生态、新均衡、新方法 广发证券策略组 戴 康 S0260517120004 daikang@ 郑 恺 S0260515090004 zhengkai@ 曹柳龙 S0260516080003 caoliulong@ 俞一奇 S0260518010003 yuyiqi@ 陈伟斌 S0260518080005 gfchenweibin@ 2 摘要  探寻“A股进化论”，适者生存。资本市场供给侧改革深刻改变A股原有生态，“劣币驱逐良币”的历史一去不复返，绩 优股的牛市仍在进行，绩劣股熊市愈演愈烈。交易占优因子向大市值、低估值、优业绩、高股息特征倾斜；DDM核心驱 动从盈利—贴现率—盈利与股权风险溢价变迁。从中外宏观背景、市场参与者、交易因子