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期货公司收入构成和影响因素研究 　　摘要：一直以来，期货公司由于收入结构单一的问题，整体发展缓慢，随着创新业务的不断推出，期货公司的收入构成也在不断变化。据此，对期货公司收入的主要组成部分进行了分析并探讨了现阶段影响期货公司收入变动的各项因素。 　　关键词：期货公司；收入；创新业务；影响因素 　　中图分类号：F83 　　文献标识码：A 　　doi：10.19311/ki2016.17.063 　　1期货公司概述 　　1.1期货市场主体 　　期货市场主体主要包括期货交易所、期货公司、期货交易者。我国目前有四家期货交易所，分别是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所，其上市期货品种是期货交易的基础。期货公司是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，是交易者与期货交易所之间的桥梁。 　　1.2期货公司数量及分布情况 　　从近5年的情况来看，我国期货公司在2011年至2015年数量分别为163家、160家、156家、153家、150家，数量上呈现逐年递减的趋势，在地区分布上，以上海、北京、深圳三大主要城市为主，上海、北京、深圳三地期货公司数量占全国期货公司总数接近40%，发展较好的期货公司多集中于经济发达的大城市，随着行业竞争的加剧，经营能力较弱的期货公司逐渐被淘汰或合并。 　　2期货公司收入的构成 　　目前期货公司收入主要由手续费收入、利息收入、创新业务收入、投资收益构成，其中手续费收入、利息收入、投资收益为传统收入结构的组成部分，本文手续费收入既包括期货公司正常收取的手续费还包括交易所减免部分；创新业务收入包括投资咨询业务、资产管理业务和风险管理子公司业务，分别于2011年、2012年、2013年开始正式实施。 　　2.1期货公司手续费收入 　　期货公司手续费收入指期货公司作为交易者参与期货交易的媒介所收取的佣金收入，是期货公司最基本以及最主要的收入来源。交易者通过期货公司向期货交易所申请交易编码从而可以进行期货交易，我国四大期货交易所针对自己的期货品种都规定了手续费收取标准，公司收取客户的手续费一部分按照交易所的手续费收取标准上交期货交易所，一部分留存到公司即这里说的期货公司手续费收入。手续费的计算根据各期货品种不同而不同，一般为成交手数或成交金额乘以一定比例。2015年全国期货交易成交额为554.23万亿元，较2011年的137.51万亿元增长30305%，手续费收入122.99亿元，较2011年的9980亿元增长23.24%。很明显，相对于成交情况的高倍增长，手续费收入的增量过少，成交额与手续费收入增长的不平衡体现了期货市场手续费率竞争的激烈，2011年至2015年行业手续费率由万分之0.36降至万分之0.11。长期以来，期货公司的盈利模式都比较单一，手续费收入是各期货公司的主要利润来源，因此通过降低手续费率吸引客户是期货市场的普遍现象，但也因为低手续费率的恶性竞争，导致规模较小的期货公司盈利能力薄弱，生存困难。 　　2.2期货公司利息收入 　　期货公司利息收入指期货公司通过资金的合理运用获得的收益，期货公司的利息收入主要分为两部分，其一为期货公司运用自有资金获取的收益，对于自有资金期货公司有完全的控制权，可以通过将资金存放在银行获得利息收入；其二为期货公司运用客户保证金获取的收益，相较于自有资金使用的灵活性，证监会对客户保证金的使用有明确的规定，期货公司运用保证金只能在证监会规定的范围内，比较各结算银行、交易所利率，在保证客户正常使用的情况下，合理配置保证金，通过约期存款、同业存款等方式进行资金规划，以获得更高利息收入。期货公司利息收入的多少与自有资金及客户保证金规模息息相关，同时市场利率水平及资金运用的能力也对期货公司利息收入有很大影响。2015年全国期货公司实现利息净收入95.82亿元，较2014年的68.91亿元增长39.05%，较2011年增幅超过200%。随着期货手续费率恶性竞争的不断加剧，期货经纪业务收入增长缓慢，利息收入已逐渐成为期货公司利润组成中不可或缺的一部分。 　　2.3期货公司创新业务收入 　　期货公司创新业务包括但不限于投资咨询业务、资产管理业务、风险管理子公司、香港子公司、基金代销业务，鉴于香港子公司、基金代销业务涉及期货公司较少，本文不做论述。 　　2.3.1投资咨询业务 　　期货投资咨询是指基于客户委托，期货公司及其从业人员从事风险管理顾问、期货研究分析、期货交易咨询等营利性业务。2011年5月1日《期货投资咨询业务试行办法》正式实施，至2015年，共有105家期货公司获得期货投资咨询业务资格，其中仅56家期货公司实现投资咨询业务收入，2015