煤炭资源整合财务风险和防范措施探究.docVIP

煤炭资源整合财务风险和防范措施探究 　　摘要：煤炭行业作为我国重要的矿产行业之一，逐渐开始迈入经济增长方式与经济结构调整的攻坚期。我国自从2006年以来，煤炭市场需求量与其产能呈现严重不平衡。此外，国家对煤炭行业的政策也在不断的发生变化，2014年分别出台了《能源行业加强大气污染防治工作方案》与《商品煤质量管理暂行办法》，这在一定程度上刺激了煤炭资源必须进行资源整合。但是在煤炭资源整合过程中，会在不同阶段（整合前、整合中、整合后）面临着不同的财务风险。鉴于此，如何规避与防范资源整合中的财务风险逐渐成为实践探索与理论研究的重点与热点课题。本文主要基于煤炭资源整合的基本阐释，着重列举资源整合三个阶段中需要面临的不同财务风险，并提出了煤炭资源整合中财务风险的防范措施，期望对煤炭行业的发展有所助益。 　　关键词：资源整合 财务风险 防范措施 　　我国煤炭行业的市场状况非常严峻，自从2009年以来，每年从印度尼西亚和澳大利亚进口大量的褐煤、无烟煤、炼焦煤。就在国内煤炭产能过剩的情况下，仍然出现了进口煤炭数量不断增加的现象，可以判断我国的煤炭资源结构存在严重的问题。据中国煤炭资源网2014年数据显示，太原在资源整合完毕后实现了“三连涨”。这在一定程度上说明了煤炭资源整合是当下煤炭行业寻求发展的重要途径之一。但是目前在资源整合中存在哪些财务风险及如何规避与防范这些财务风险成为煤炭行业面临的主要问题。鉴于此，本文试图在对其存在的风险总结与归纳的基础上，提出几方面防范措施，以供煤炭行业进一步发展参考。 　　一、煤炭资源整合概述 　　煤炭作为不可再生资源，在众资源中显得弥足珍贵。在国家煤炭行业发展十二五规划中将煤炭行业资源整合作为保护生态环境与提升能源使用效率的重要手段，2015年将煤炭企业在全国范围内通过兼并与重组控制在4000家以内，这均说明煤炭资源整合已经是当下急需采取的必要措施。煤炭资源整合是指将现有两家以上合法的煤矿进行改造与合并，或者对其边缘已关闭煤矿的剩余资源进行重新整合以达到统一规划资源的目的。煤炭资源整合的方式共有两种：一是并购，这是一种较复杂的整合方式，通过变换产权关系、并购双方资产评估等环节，涉及问题较多；二是租赁和托管，这是一种相对简单的整合方式，但是容易出现产权关系遗留问题。煤炭资源整合对煤炭行业而言具有重大意义，一是行业内的“优胜劣汰”，将落后的产能淘汰，对煤炭闲置资源的最大化利用和重新配置，实现煤炭资源的生产结构优化；二是煤炭资源整合是“功在当代，利在千秋”，煤炭资源整合虽然表面上是政府干预行为，但是实质上是一种市场行为，对合法煤炭企业而言资源整合建立在公平与协商等法律基础上，这也是市场基础，这有益于强化煤炭资源行业发展后劲，扩大资源占用效率。 　　二、煤炭资源整合过程中存在的财务风险 　　根据以往文献及国家下发的文件、实践探索进行归纳总结，发现煤炭资源整合前后主要存在五方面风险，分别是定价风险、信息不对称风险、融资风险、杠杆风险与流动性风险。 　　（一）定价风险与信息不对称风险 　　定价风险与信息不对称风险是煤炭资源整合过程前存在的主要风险。首先就定价风险而言，资源整合的关键一步就是定价，以财务管理的视角看待定价与财务风险，定价与财务风险是成正比的，即定价越高所面临的财务风险越大，定价越低财务风险越小，定价是建立在评估价值基础上的，然后经过价格谈判等环节最终确定的。但是评估价值的确定需要借助第三方评估机构，关于井下与财务资料不完整的资产无法进行准确、有效的核查，这就为定价带来了风险，而且第三方的信用也会为定价增加风险系数。其次就信息不对称是煤炭资源整合评估风险的主要原因，由于收购方、会计师事务所与并购方三者之间的信息掌握不对等，例如有些整合企业确实是对企业的设备情况、负债情况不了解，但是有些企业是故意隐瞒财务信息，第三方评估机构也缺乏信用，这就在一定程度上增加了整合难度。信息不对称风险、评估风险与定价风险三者之间存在着密切的关系。总之，定价风险与信息不对称风险是煤炭资源整合前的主要风险。 　　（二）融资风险、杠杆风险与流动性风险 　　融资风险、杠杆风险与流动性风险是煤炭资源整合中与整合后最主要的风险。首先就融资风险而言，资金是资源整合过程中最需要的，在资源整合前、整合中、整合后均需要投入大量的资金，在整合前需要投入大量的前提费用，在整合中与整合后均需要资金投入进行企业资源的技改。因此如何能筹资到位并且能够支撑资源整合完毕对煤炭企业而言具有重要意义。其次杠杆风险与融资风险具有密切关系，二者极其相似，正因为煤炭资源整合需要大量的资金投入，但是如果没有足够的资金，一般会通过杠杆收购的方式，将并购企业资产作为融资的抵押，一般会占资产总额的70%以上，并通过整合企业未来现金流偿还债务，这样就会增加企业