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2.2 宏观经济政策 货币政策工具及其作用 财政政策工具及其作用 * 2.2.1 货币政策概念 货币政策 中央银行实施的通过改变货币供应量和信用条件来影响总需求的政策。 主要的货币政策工具 公开市场业务 再贷款与再贴现 存款准备金 窗口指导 * 扩张性与紧缩性货币政策 扩张性货币政策 促使货币供给量上升或利率下降的货币政策，被称为扩张性货币政策，或积极的货币政策。 积极的货币政策主要是在总需求不足时采用。货币供给量上升、利率下降，将导致居民消费需求和投资需求的上升。 紧缩性货币政策 促使货币供给量下降或利率上升的货币政策，被称为紧缩性货币政策（tight monetary policy） 通常是在总需求超过总供给、经济过热的形势下使用，效果表现为总需求水平下降，从而抑制经济过热。 * 公开市场操作（一） 通过买进或卖出债券来增加或减少货币供给量的操作 如认为总需求过大和经济过热，需要减少货币供应量，则央行可以在市场上出售债券以回笼货币。 商业银行向央行购买100万元的债券，并以支票兑现，则意味着它在中央银行的储备减少了100万。这意味着基础货币供给减少了100万，实际货币供应量减少等于基础货币改变量除以储备率或乘以储备率的倒数。如储备率为1/10，等于100万乘以10即1000万元。 如认为金融市场资金短缺，经济总需求不足，因而需要扩大货币供 给量时，央行就买进债券以增加基础货币。 当中央银行通过公开市场从一家或若干家银行买进债券时，实际上它对商业银行开具了一张支票。得到支票的银行要求中央银行解付，中央银行就将该笔付款记入相关银行在中央银行的准备金账户，从而增加了准备金规模，银行可以依据准备金比率扩大贷款规模，货币供给量得以增加 。 * 公开市场操作（二） 在多数发达国家，公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。 * 再贷款与再贴现 中央银行通过再贷款与再贴现，向商业银行提供资金 再贷款，系指中央银行为解决商业银行的资金头寸不足而对其发放的贷款。 再贴现，系指金融机构为了取得资金，将未到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向中央银行转让票据的行为，是中央银行的一种货币政策工具。 商业银行资金短缺时，中央银行通过再贷款与再贴现向商业银行提供资金。反之，流动性过剩时，中央银行通过收紧再贷款与再贴现减少向商业银行提供的资金。 中央银行还可以提升或者降低再贷款利率或再贴现利率来表达政策意向。 * 存款准备金要求 存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。 存款准备金制度，是在中央银行体制下建立起来的，世界上美国最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金。 存款准备金制度的初始作用，是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变成为货币政策工具，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。 * 央行通过调整法定存款准备金率来改变货币供应量。 如中央银行认为需要收紧货币供给时，它可以提高存款类金融机构存款准备金率，比如2007年自1月5日起，一年内十次提高存款准备金率，从9.5%提高到14.5%。 商业银行需要依据新比率调整信贷规模，整个银行体系的存款、信贷规模和货币供给量都会缩减。于是，利率上升，信用条件紧缩，投资下降，总需求减少。 反之，降低法定存款准备金率，使得银行更有可能扩大贷款规模，从而有助于扩大货币供给量，刺激总需求。 存款准备金要求 * 2.2.2 财政政策 财政政策是通过改变政府财政收入和支出来影响总需求的政策。 财政政策的主要工具：财政预算、税收、国债、财政支出等。 * 国家预算 国家预算是财政政策手段中的基本手段，它全面反映国家财政收支的规模和平衡状况，综合体现各种财政手段的运用结果，制约着其他资金的活动。 * 政府支出 政府支出有两类，一是购买性支出，二是转移性支出。 购买性支出是总支出一部分，其变动直接影响总需求 其它条件相同时，政府购买性支出上升将会导致均衡产出的提高。通过增加政府财政支出以提高总需求的政策，被称为扩张性财政政策（pro-active fiscal policy）。 政府购买性支出下降将导致均衡产出的下降。其目标在于抑制总需求水平，所以被称为紧缩性财政政策（tight fiscal policy）。 * 购买性支出的挤出效应 政府支出的增加，一方面直接导致对于私人投资的替代，另一方面通过利率中介变动导致私营部门支出降低。 由于存在挤出效应，政府支出增加带来的总需求和均衡产出水平上升，要比利率不变情形下的作用显著小一些。显然，挤出效应越大，财政