中国可转换债券发展及其定价的研究的现状.docVIP

中国可转换债券发展及其定价研究现状 　　摘要:从可转换债券的种类、发行数量、条款设计及定价等方面分析了其在中国的发展现状,并对可转换债券在我国的进一步发展提出了一些合理建议。 　　关键词:可转换债券;条款设计;定价 　　 　　可转换债券起源于西方发达资本主义国家,自1843年美国纽约Erie Railway公司发行世界上第一支可转换债券至今,其作为一种成熟的融资工具已经有一百多年的历史了。在我国,可转换债券自1992年首次出现后,尽管由于国内市场不够健全以及政策多变等原因,经历了一段时间的低谷,但从2003年开始,其在资本市场上所占的市场份额逐步扩大,现已成为我国证券市场的生力军之一。这一证券新品为上市公司提供了新的融资渠道,也为投资者提供了新的投资方式。 　　一、我国可转换债券的发展现状 　　1、可转换债券的种类 　　根据转换标的及特点,目前国内证券市场的可转换债券大致分为以下三种:普通可转换债券,可交换债券,可分离交易可转换债券。 　　普通可转换债券是一种单纯的企业债券和股票期权相结合的混合证券。首先,它具有企业债券的一般特征,即,债券到期后,若债券持有人没有行使转换的权利,发行人必须偿还本金及利息;其次,它在本质上属于股票期权,即投资者在购入该债券时获得在某个时间按敲定的转换价格转换成股票的权利。但因为它和一般期权相比具备基本的利率保证,所以可转换债券具有比