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上市公司虚假财务信息披露问题研究 　　摘 要：财务信息披露的失真性是目前上市公司信息披露中最为严重和危害最大的问题。本文以中山证券有限责任公司的虚假财务信息事件为例，针对目前上市公司及证券市场出现的一系列问题及表现，从各个层面分析上市公司虚假财务信息的成因，从而针对这些问题提出我国证券市场改进、优化的几点建议。 　　关键词：财务信息；披露；问题 　　中图分类号：F275 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.23 文章编号：1672-3309（2012）02-54-02 　　 上市公司信息披露失真的主要表现是通过关联方交易来调节利润，即经济交易失真。上市公司披露的财务信息必须准确、真实，要以真实经济交易为载体，这是对财务信息披露最基本的要求。一旦上市公司出现虚假财务信息披露，将会给公司本身及社会带来极大危害。 　　 一、虚假财务信息披露的表现形式 　　 上市公司的虚假财务信息披露，主要表现为：经济交易失真、股价大幅涨停、存在内幕交易、财务信息披露不充分。在中山证券有限责任公司的虚假财务信息事件中，这4种表现尤为突出。 　　 （一）经济交易失真 　　 2010年2月12日中山证券有限责任公司连续涨停，2月15日公司公布海外天价合同消息。2月12日到3月16日，出现了10个涨停，股价从4.14元升至10.75元，涨幅高达159％。4月4日紧急停牌。调查得知，2月12日，中山证券有限责任公司董事长在企业年度大会上透露300多亿的安哥拉项目，但紧接着在2月中旬股东大会上又表示“担心合同尚有实质性的履行，公司存在不继续执行合同的可能”，因此，没有将300亿的合同公布于世，造成股市动荡，这说明中山证券有限责任公司信息披露的现状仍然不容乐观。 　　 （二）股价大幅涨停 　　 2010年2月15日，中山证券有限责任公司发布公告称正在洽谈一个约300亿元的境外建设项目。3月13日，这家公司公告称已与中国国际基金有限公司（简称中基公司）签订了《安哥拉共和国――安哥拉安居家园建设工程产品销售合同》及《施工合同》，合同金额分别达248.26亿元、95.75亿元。结果2010年4月4日开盘交易一分钟后紧急停牌，公司公告称，因涉嫌违法违规行为，证监会决定对公司立案调查，从而导致了之后的中山证券有限责任公司事件，从该事件中可以看出，虚假财务信息在上市公司中体现最多的就是股价的大幅变动，从而达到快速募集资金、提升公司价值的目的。 　　 （三）存在内幕交易 　　 在中山证券有限责任公司首次公告即2月15日之前，其股票已经连续3天涨停。到3月16日，已形成连续10个涨停板。随后，上海证券交易所强行停止了这家公司的股票交易。4月9日开始，其股价再次连续五天涨停。5月10日，中山证券有限责任公司终于接到中国证监会的行政处罚决定书。结果，在这一处罚对外公告的当天即5月14日，中山证券有限责任公司股价开盘便告涨停。从中国证监会的行政处罚决定书可以看出，中山证券有限责任公司股价的异常波动，跟这家公司及其高管人员“内幕交易”有着脱不开的干系。就在2月13日这家公司股票连续两天涨停后，上海证券交易所曾询问公司有无经营异常情况，这家公司的回答是没有异常情况。而在12日举行的公司年度总结表彰会上，中山证券有限责任公司董事长单银木已提前泄露“订单利好”。 　　 （四）财务信息披露不充分 　　 中山证券有限责任公司，2010年2月12日连续涨停，2月15日公司才公布海外天价合同消息。2月12日到3月16日，出现了10个涨停，股价从4.14元升至10.75元，涨幅高达159％。3月19日至30日停牌，证监会展开调查，调查无果，证监会却允许中山证券有限责任公司于4月2日复牌，公司发布了澄清公告，4月3日涨停。4月4日紧急停牌，造成此次股市大幅动荡的原因就是中山证券有限责任公司信息披露不充分。 　　 二、虚假财务信息披露的成因分析 　　 （一）外部政策诱因导致财务造假 　　 我国大部分上市公司都是由原来的国有企业改组而成，相当一部分国有企业为了成功获得公开发行股票的资格，在财务方面如资产评估、财务报表上大做文章。对于这样的上市公司，由于其与所在地地方政府的利益关系，它们有可能在某种程度上支持这些企业。因为这些公司上市筹集大量资金，扩大经营规模，不仅能增加当地税收，而且可解决不少头疼的就业问题，从而提高地方政府工作业绩。有了政府的支持，其他审计、评估等问题也便迎刃而解，而作为中介组织的会计师事务所，一方面不敢得罪政府，另一方面也会得到可观的服务收入，因而虚假财务信息得以顺利过关，而以后为了掩饰这些虚假财务信息，还需要几方面合作，形成了严重的恶性循环。中山证券有限责任公司就是这类国企改造的典型代表公司