盈利风险的量化分析解析--sumaomao36.pdfVIP

大量资料 天天更新 2008 年 4 月 14 日 投资策略 中金公司研究部 通胀与需求放缓下的企业盈利 分析员：郦 彬 libin@ 王汉锋 wanghf@ 企业盈利下调风险量化分析 高 挺 gaoting@ (8610) 6505 1166 投资要点: ♦ 在高通胀和需求放缓的宏观环境下，企业盈利风险在增加，盈利放缓的过程是个逐渐的过程。1 季度高通胀带来 企业成本上升的压力主要体现在电力和炼油企业。中国出口从去年 4 季度开始已经显现放缓迹象。美国消费在去 年 4 季度依然维持增长，显著的下滑更多是在今年 1 季度特别是 3 月份才开始出现，中国外需放缓将在今年 2-3 季度体现得更加明显。今年 3 季度的财政刺激计划可能帮助美国经济出现一定的恢复，但按照现有的消费下滑速 度，美国经济是否能在那之后逐渐恢复依然存在不确定性。 ♦ 外需放缓的负面影响已经显现，而投资增速虽未明显放缓，但主要是受房地产投资的推动。制造业投资增