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企业合并财务问题的研究―目标企业价值评估 　　摘要：随着我国资本市场的发展，以及我国越来越多的企业有着为了壮大自己，实现规模经济生产，从而进一步提升自己产品的市场占有率和自己的市场地位等战略目标的需要。可以说企业合并逐渐成为了我国资本市场上一种司空见惯的现象，但与此同时这一现象也带来了许多的财务问题。而本文将以企业合并中最为突出的财务问题之一目标企业的价值评估作为研究重点进行研究，探析目标企业价值评估过程中所存在的问题，并在此基础上提出自己的一些见解。 　　关键词：企业合并；财务问题；目标企业；价值评估 　　一、企业合并与目标企业价值评估的相关概念 　　（一）企业合并的概念 　　企业合并是指将两个或两个以上单独的企业合并形成一个报告主体的交易或事项。企业合并的结果通常是一个企业取得了对一个或多个业务的控制权，如果一个企业取得了对另一个或多个企业的控制权，而被购买方（或被合并方）并不构成业务，则该交易或事项不形成企业合并，其中业务是指企业内部某些生产经营活动或资产负债的组合，该组合具有投入、加工处理过程和产出能力，能够独立计算其成本费用或产生的收入，但一般不构成一个企业、不具有独立的法人资格，如企业的分公司、独立的生产车间等。 　　根据我国的企业合并准则，企业合并按照一定的标准可以划分为两大基本类型―同一控制下的企业合并与非同一控制下的企业合并。其中同一控制下的企业合并是指参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同多方最终控制且该控制并非暂时性的，而非同一控制下的企业合并是指参与合并各方在合并前后不受同一方或相同多方最终控制的合并交易。 　　（二）目标企业价值评估的概念 　　目标企业价值评估是指合并方通过一系列的技术与方法对被合并方，也即是目标企业的整体价值进行估计的过程。其中合并方在估计目标企业的价值中所用的技术方法主要有重置成本法、贴现现金流量法和市场法。合并方之所以要对目标企业的价值进行评估是为了确定自己的合并价格，所以一旦对目标企业的价值进行了错误或不当的评估，使合并方最终支付的对价远远大于被合并方也即是目标企业整体的真实价值，那么毫无疑问合并方将因此承受巨大的损失，从而可能会使整个合并的效果大打折扣。因此目标企业价值评估的适当与否对整个企业合并事项最终能否取得预期效果有着重要的影响。 　　正是基于在企业合并中目标企业价值评估的重要性，所以我们才需要探析我国企业合并中目标企业价值评估所出现的问题，并针对这些问题提出一些可操作的实质性建议，从而促进我国企业合并的良性发展。 　　二、我国企业合并中的目标企业价值评估问题 　　（一）评估方法选择不当，造成错误评估 　　在对目标企业的价值进行评估时，有多种方法可供使用，其中最常用的是重置成本法、市场法以及贴现现金流量法。重置成本法是指在现有的市场条件下重新购置或建造一个全新的被评估企业，所需要的全部成本减去被评估企业的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值后的差额，并将此差额作为被评估企业价值的评估方法；而市场法是指通过比较被评估企业与最近售出的类似企业的异同，将最近出售的类似企业的市场价格进行调整，从而确定被评估企业价值的一种评估方法；最后的贴现现金流量法是指采用一定的贴现率将被评估企业预计未来所带来的现金流量折现为当前价值，并将此价值作为被评估企业价值的评估方法。虽然有这么多种方法，但每种方法都有不同的适用前提与侧重点，运用不同的评估方法对目标企业价值进行评估，最终所得出的评估结果可能也不尽相同。因此这就需要企业在对目标企业进行价值评估时要结合目标企业的具体情况选择合适的一种或几种方法进行评估。 　　但在实际的企业合并中，存在一些企业为了简化企业合并流程，加快企业合并的进程，在能够并且应该采用贴现现金流量法进行价值评估时，都未采用该方法，而是直接采用另外两种方法。但事实上，贴现现金流量法是目标企业价值评估中最合理且最本质的方法，因为它是以目标企业未来所产生的现金流量的现值为基础，去确定目标企业价值，这种方法是站在合并方的角度去考虑目标企业价值的，从某种程度上来说其所得出的目标企业价值评估结果更为有意义，但由于这种方法需要测算目标企业的自由现金流量与加权平均资本成本，其核算程序会比较麻烦和繁琐，因此很多企业在可以用这种方法对目标企业进行价值评估的情况下，都未采用这种方法，从而导致了最终的价值评估结果与真实情况出现偏差。这种因评估方法选择不当而造成价值评估结果错误的情况可以说在我国企业合并中是屡见不鲜，也使得其成为了企业合并中目标企业价值评估问题中的一大主要问题。 　　（二）政府干预导致对目标企业的不恰当评估 　　在现阶段的我国，即便经济市场化程度在逐渐提高，但在日常经济运行中，企业的某些决定还是会受制于政府，比如我国很多企业实施合并的事项会