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债券及债券衍生业务理论与实务张 彻Michael C. Zhang2008年1月19日 目 录 债券基本理论 债券定价 债券市场 债券投资风险与管理 债券衍生业务 2008年全球和中国债市展望 目 录 债券基本理论 债券定价 债券市场 债券投资风险与管理 债券衍生业务 2008年全球和中国债市展望 货币的时间价值Time Value of Money 今天的钱比明天的钱更值钱！ 通货膨胀 投资有回报 利率是什么？ 利率是货币的价格！ 货币是一个特需商品。 债券及其特征 债券是一种有价证券 债券特征： 稳定、固定的现金流。又称固定收益产品 到期还本 在公司破产清算时，债券持有人的优先权 目 录 债券基本理论 债券定价 债券市场 债券投资风险与管理 债券衍生业务 2008年全球和中国债市展望 债券定价 100元一年期银行定期存款 利率：3.5% 本息：100x（1＋3.5%）＝103.50元 FV（Future Value) = 本金x（1＋r） 债券定价 135元一年后的钱，现在值多少？ 利率：3.5% X（1＋3.5%）＝103.50元 103.50 X＝—————— （1＋3.5%) X＝100 债券定价 未来现金流