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从多元化行为的探讨公司治理结构 　　 摘要：本文通过对2000年~2002年长江三角洲地区上市公司的股权结构和多元化之间关系进行实证分析，结果表明：国家股比例、股权集中度和多元化呈显著的倒U型曲线关系;流通A股比例和公司多元化呈U型曲线关系；法人股比例和公司多元化不存在显著的相关关系。上市公司的股权结构影响其多元化行为，进而影响其绩效。从这个角度来说，优化上市公司股权结构才是目前完善公司治理结构的核心。 　　 关键词：股权结构；多元化；公司治理 　　一、理论回顾 　　关于股权结构和公司多元化方面的文献较少，Denis et al．（1997）通过公司的多元化水平及其导致的价值损失和公司的所有权结构实证分析，对公司多元化的代理成本理论进行检验。他们发现较高的管理层持股及外部持股和多元化水平降低有关联。而目前的关于公司多元化的文献都采用美国的数据，这不可避免的反映了美国的公司行为和资本市场环境，但是在美国之外的公司多元化和它的价值研究的文献很少，特别是在资本市场不发达的发展中国家。 　　S．S．Chen and K．W．Ho（2000）对145个新加坡公司的股权结构、多元化水平及其价值进行实证分析，结果显示，多元化水平和外部股东所有权呈负相关，但是和内部人持股无关。相反，Denis et al．发现管理层持股和外部人持股都有效地阻碍了公司多元化。S．S．Chen and K