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动量交易的策略及我国股票市场实证分析 　　摘要：动量交易策略指的是事先针对股票收益及交易量设定过滤规则，一旦股票收益或者股票收益和交易量同时满足过滤规则就买入或卖出股票的交易策略。动量交易策略的理论基础是行为金融学。国外投资者已经成功地在实践中应用了该策略。我国股票市场是否存在动量效应，还未形成统一的结论。在总结国内外学者研究方法的基础上，利用目前可用的数据，对我国股票市场在中期条件下动量交易策略的适用性进行了实证研究。但得出的结论并不支持存在动量效应。 　　关键词： 动量交易策略；动量效应；超额收益；行为金融；股票市场 　　中图分类号：F224；F832.51文献标识码：A文章编号：1003-7217（2015）02-0046-07 　　一、引言及文献综述 　　根据有效市场理论，任何影响股票价格的事件发生后股票价格都应该及时调整到新的应有水平，任何人都不能获得超额收益。而人们研究发现，股票的收益率有延续之前的运动趋势的现象，也即存在惯性；股票的价格波动也是如此。这种现象被称为动量效应。那么投资者可以利用股票市场的动量效应，构造动量交易策略来实现套利。有效市场理论不能解释这样一种现象，所以，如果市场存在动量效应，那么以有效市场理论为基础的研究和政策及投资理论都会受到挑战，动量效应将为投资者提供全新的投资视角。 　　学者们对股票市场的动量效应做了大量研究。Jegadee