我国国企MBO定价的方法的研究.docVIP

我国国企MBO定价方法研究 　　［摘要］我国国企MBO 定价目前一般采用账面净资产模型，而该模型未考虑到商标、商誉等对经营的影响，借鉴贴现现金流量模型的基本理念对模型进行改良，针对商标、商誉的价值部分构建预期超额收益累计折现模型；鉴于我国那些经营能力乏善可陈的上市国企市盈率普遍偏高、没有完成股权分置改革的情况，而我国上市国企的流通股与非流通股对财务指标贡献不同的特点，对MBO收购定价的市盈率模型进行改进，构建新市盈率模型，以确定国企MBO定价，使之不至于收购价太高削弱对管理层的激励效果，同时又能体现国有资产应有的市场价值。 　　［关键词］MBO新市盈率模型超额收益累计折现模型 　　 　　一、引言 　　MBO，即Management Buy-out的缩写，是指企业内部管理者通过自有资金或外部融资，收购所在公司股份，实现企业控制权由大股东转移到管理者手中的行为。本文的管理层是指转让标的企业及直接或间接持有标的企业国有产权的单位负责人以及领导班子其他成员。 　　企业国有产权向管理层转让，是指企业国有产权向管理层转让或者管理层直接或间接出资设立企业转让的行为。为进一步推进国有企业改革，规范企业国有产权的转让，保障国有产权有序流转，国有资产监督管理机构已经建立或政府明确国有资产保值增值行为主体和责任主体的地区和部门，可以探索中小型国有企业及国有控股企业国有产权向管理层转让。