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发展私募股权基金 提升体育产业竞争力的思考 　　[摘要]私募股权基金作为一种专业化的金融中介，具有投资期限长、流动性差，投资对象风险性高、专业性强的特点。结合当前我国体育产业的现状，私募股权基金对于调整体育产业结构，提高创新能力，完善产权制度具有促进作用。要注意发展私募股权配套的法律法规，制订扶持政策，建立行业风险管理机制。 　　[关键词]私募股权基金；提升；体育产业；竞争力 　　[中图分类号]G80-05 　　[文献标识码]A 　　[文章编号]1002-7408(2008)09-0045-02 　　 　　私募股权基金兴起于19世纪末20世纪初的美国，但直到20世纪80年代，美国私募股权投资市场才得到迅猛增长。私募股权基金发展的重要原因是，投资者从直接投资转向通过专业化投资中介进行投资，出现了大量的专业化私募股权投资基金，伴随私募股权投资市场的发展，私募股权投资基金作为一类新型金融中介组织正发挥着日益重要的作用。 　　体育产业以其丰厚的回报和跨越国界的整合资源，已成为全球增长最快的投资热点。在我国，社会经济迅速发展，市场经济日趋成熟和完善，民间资本积累雄厚。我国的体育产业发展虽然迅猛，但融资渠道狭窄，可使用的融资工具有限。随着中国金融体制改革不断深化，金融领域出现了一些新的现象和趋势。在目前国内流动性资金过剩的形势下，大力发展直接融资体系显得尤为迫切。私募股权基金作为国际主流的直接投资工具，不仅可以成为我国深化金融改革与创新的有效路径，也将对我国体育产业资本市场的融资产生深远的影响。 　　 　　一、私募股权基金的特点 　　 　　私募股权基金主要是针对非上市企业进行股权投资，投资者等所持有的企业股权实现价值增值后再通过股权转让获得资本增值收益，其主要特点是：1．投资期限长，流动性差。私募股权基金是一种实业投资，所投资企业的股权实现价值增值需要时间，难以在短期内调整投资组合；私募股权基金的投资对象主要是非上市企业股权，往往不存在公开的股权交易市场，投资者大多只能通过协议转让股份，投资缺乏流动性。2．投资对象的风险性高。私募股权基金所投资企业，不论是处于初创阶段的创业企业，或是需要重组的大型企业，还是处于急需资本快速发展的企业，都蕴涵着较大的风险和不确定性。3．投资的专业性强。私募股权基金对投资者的要求较高，投资者必须对所投资企业所处行业有深入了解，而且还须具备企业经营管理方面的经验。这样投资者才能做出正确的投资决策，并有能力对所投资企业实施监督。此外，为实现所投资企业的价值增值，往往还需要投资者利用自身的专长、经验和资源向其提供必要支持。 　　但随着私募股权基金市场的发展，此基金作为专业化的金融中介，能够利用自身专业优势，缓解投资者与融资者之间的信息不对称问题，降低投融资成本，提高整个市场的效率。因此，发展私募股权基金，对于提升体育产业竞争力不失为一种有效的途径。 　　 　　二、发展私募股权基金是调整体育产业结构调整的需要 　　 　　目前，中国已经成为全球产业整合的重要市场，国内体育产业投融资需求日益旺盛，产业整合的潜力巨大。特别是“十一五”期间，经济结构调整和发展方式转变任务艰巨，需要加快产业优化升级，提高行业集中度和企业力。而私募股权基金通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资行为，将对我国体育产业结构调整产生促进积极效应。 　　首先，私募股权基金可拓宽体育产业结构调整的途径。过去，在我国体育产业结构调整过程中，政府介入比较多，起的作用比较大。在经济转轨的特殊时期，这种政府主导的经济结构调整模式取得了良好的效果。随着市场经济主体模式的确立，市场机制的作用越来越重要，因此，要更多的采用市场来实现我国体育产业优化升级，提升竞争力。私募股权基金就是一种重要的形式，它根据经济规律和产业政策进行科学投资，引导社会资金的正确流向。此外，产业结构调整往往发生兼并、重组等资本运作，而企业资本运作的主要途径无非是上市和非上市。虽然我国许多企业热衷与上市，但上市难和上市企业数量有限在当前是不争的事实。非上市途径在我国则一向不活跃，而在西方发达国家，非上市与上市使企业产权社会化的两大途径。因此，要使非上市途径称为我国企业资本运作的主流途径，就必须依赖私募股权基金这种新的金融中介组织。 　　其次，私募股权基金能提高体育产业结构调整的效率和效益。私募股权基金通过专家管理的方式进行专业投资，能够提高投资效益，提高社会资源使用效率。这主要归于两方面原因：一是私募股权基金具有人才优势。私募股权基金的基金经理大多是来自工商企业和金融界，他们以基金经理身份接受大量的投资项目，并参与企业的董事会工作，积累了股权投资和股权管理方面的丰富经验。被投资企业可以有效地利用基金经理的专长，经验和业务关系，帮助企业克服不同阶段的困难而