我国上市公司控制权私人收益限制的策略的研究.docVIP

我国上市公司控制权私人收益限制策略研究 　　摘要：本文通过对控制权私人收益的简要理论分析，为提高公司治理水平，完善中小投资者保护制度，提出了限制控制权私人收益的四条对策建议，包括通过设立中小股东利益保护协会、建立股东代位诉讼制度，来提高中小股东自我保护能力和监督能力；通过建立声誉机制抑制大股东攫取私人收益的冲动，引导大股东通过树立良好的社会声誉，获取长期效用最大化；通过实行独立董事职业化和建立完善关联交易的股东大会批准制度来加强对控股股东的违规违法决策的监督，从而达到减少大股东对中小股东的利益侵害，保护中小股东合法权益的目的。 关键词：控制权私人收益；投资者保护；独立董事 　　 　　传统金融理论认为，公司股东可以根据它所持有的股份比例得到公司的收益。但是，大量的研究表明，持有大宗股权的大股东往往会得到与他所持股份比例不相称的、比一般股东多的额外收益(Fama and Jensen，1983)。这部分额外的收益就是大股东利用控制权为自己谋取的私利，也就是大股东对中小股东进行侵害获得的收益(也即控制权私人收益)。按照Grossman和Hart在其经典文献中给出的定义，控制权私人收益是指：公司的股东并非天生平等的，其中控股股东能够单独享有某些收益，该收益并不在所有股东之间按照出资比例分享。控制权的私人收益，即控制性股东通过对控制权的行使而占有的全部价值之和，包括自我交易、对公司机