28年后，拥有肯德基、必胜客百胜集团，让百胜中国成为了一个独.pdf

28年年后后，，拥拥有有肯肯德德基基、、必必胜胜客客的的百百胜胜集集团团，，让让百百胜胜中中国国成成为为 了了一一个个独独立立的的公公司司 10 月 20 日晚 ，肯德基、必胜客等品牌的母公司百胜 （Yum!）宣布，决定将其中国 区业务拆分，并准备独立上市。百胜集团 CEO Greg Creed 在接受 《华尔街日报》采 访时表示，这样做是为了解放大多数的股东利益，百胜母公司的发展也会更加稳定。 拆分后的百胜中国，将拥有中国区所有的肯德基、必胜客，以及尚未进入中国市场的 墨西哥快餐品牌塔可钟 （Taco Bell）的独家经营权，之前在中国市场东方既白、小肥 羊等品牌预计也将囊括在内。相关工作预计将于 2016 年年底前完成。 在作出这一决定近一周前，持有百胜股票的激进投资者 Keith Meister 刚刚成为集团董 事会成员，此前他已经敦促百胜拆分中国区业务有近半年时 。他所掌管的对冲基金 Corvex Ma ageme t 目前是百胜的大股东，他们提出，拆分后的百胜中国股价可以升 至 130 美元，如果按照目前其持有的 3% 股份来看，全部抛售可以小赚一笔。 督促百胜拆分中国区业务的，还包括拥有不少百胜股份的投资基金 Third Poi t。今年 4 月底百胜公布第一季财报时，Third Poi t 的负责人、激进投资者 Da Loeb 在至投资 者的公开信中，花了大量篇幅分析百胜中国市场的复苏情况，并建议百胜要抓住中国 的中产阶级消费者。 股东们的意见也曾受到分析师的支持。长期关注百胜的摩根大通分析师 Joh Iva koe 在一则客户报告中表示，由于百胜中国的运营已经十分独立，他觉得母公司 将其拆分出去的可能性正变得越来越大；最理想的方案是进行一次免税分拆，然后运 作百胜中国在港交所上市。 由于福喜事件的影响，在事件发生后的一整年里，百胜在中国的同店销售额下滑都超 过了 10%。即使在最近一个季度内已经出现回升趋势，总体仅 2% 的销售额增长，也 远低于分析师预测的 9.6%。 8 月底，百胜中国区 CEO 苏敬轼宣布退休，将提振中国这一最大海外市场的工作交给 了新任 CEO Micky Pa t。百胜方面曾表示，这位新任 CEO 的团队正在采取重大举 措，帮助销售、利润等关键数字回归到历史水平。 如果从 1987 年肯德基在北京开出第一家门店算起，百胜进入中国已经有 28 年的时 。 （本文始发于 2014 年 5 月 21 日，原标题为 《拥有肯德基的百胜，你的中国区业务这 么大，不如独立成一个公司吧？》） 当一项业务规模够大、与公司核心业务差异够大时，往往会被剥离为独立的公司。 百胜集团的中国业务一度比其他业务增速快得多，从 2012 年中开始，百胜中国对母 公司的营收贡献率就一直稳定在 50% 以上。 但如果看看百胜目前在中国的两大品牌：肯德基和必胜客，你可能会觉得投资人们说 的“抓住中产阶级消费者”是个笑话：目前，肯德基在全国的 1000 多个城市内拥有 4896 家门店，远超目前仅有 2000 余家门店的麦当劳；必胜客的门店及外卖服务点， 在 2014 年同比也分别增长了 24% 和 30%。 但要是回到肯德基进入中国的第一年 （也就是 1987 年），那时候国内能够消费得起 这个品牌的群体，绝对是正宗的中产阶级 （甚至更高）。 《纽约时报》曾这么描述肯 德基在北京的第一家门店：“每天一到午饭时 ，北京肯德基炸鸡店就门庭若市，排 队的人里三层外三层。天安门附近的分店 （前门）创下肯德基单店最高销售纪录，它 是世界上规模最大、赢利最好的连锁店。” 当然，想要尝鲜的普通家庭进入这家门店前，往往要攒上一个月的收入。而由于当时 被认为是“高档”餐厅的代表，肯德基在北京的几家门店甚至一度成为当时年轻人举办 婚礼的热门选择。 2000 年之后，肯德基的光环在一二线城市已经基本褪去，但屡创新高的销售额让百胜 开始重新定位整个中国市场的位置：2003 年，肯德基在中国开出了 231 家新店，百胜 在计算当年的财报数据时发现，当年大中华区的销售额已经达到 93 亿人民币，同比 暴涨了 31%。 2004 年 1 月，肯德基在中国的门店总数突破了 1000 家，当年百胜中国也成为了集团 内第一家脱离国际业务部，直接向全球总部报告的分公司。在之后的十多年里，由于 销售收入及利润每年都保持了高速增长，中国逐渐成为了远比美国本土更重要的市 场。2012 年第三季度，百胜中国区的销售在集团内占比首次过半，达到 56%。 如果回头来看那几年百胜在中国的快速扩张