美对P2P进行多层次多维度监管-市场潜力巨大.docx

 美对P2P进行多层次多维度监管 市场潜力巨大 文/网贷之家研究院 研究员 肖洋 美国P2P市场特点与上市之路 市场特点 市场规模飞速发展 在有关美国P2P行业的数据报道中，多数媒体和研究机构都是直接引用Lending Club和Prosper的总贷款量来代表全美的情况。按照美国著名的P2P教育与信息门户网站Lend Academy的估计，2014年Lending Club的总贷款为47亿美元，Prosper已经公布出的2014年总贷款额为15.98亿美元，此外，其它P2P平台的2014年总贷款量约为2.5亿美元。那么，美国2014年P2P业务总额约为65.5亿美元，2011年以来增速保持在160%以上。 机构投资者大举进入 另外，越来越多的机构投资者开始进入美国P2P市场。借助Lending Club的全额投资类贷款和可部分投资贷款的金额对比，2014年单笔贷款的平均值是12500美元，从有效分散风险角度出发，至少要投资30种标的，总金额为37.5万美元，这不是美国普通人可动用的投资金额，所以可以把这类投资看做是机构投资者或者高净值个人所为。从下图看，2014年开始，机构投资者开始大举进入P2P市场，在二季度、三季度，已经超过了总平台放贷量的50%，同样的趋势也可以在Prosper平台上发现。如果这种趋势继续，考虑到机构投资者的研究能力和抢标能力都远远优于普通个人，优质的P2P资产会越来越难以提供给普通个人投资者，使得P2P成为机构投资人的另一种优质投资标的。 不同贷款市场情况 美国的P2P市场各种业务形式的平台百花齐放，从不同市场的贷款余额规模可以窥见到未来业务潜力。目前独占鳌头的Lending Club是从信用卡贷款市场做起的，目前该市场的容量有6830.2亿美元，P2P平台只做了该市场的1%左右，算是刚刚起步，如果考虑到高达3万亿的消费者信贷市场余额，Lending Club们的业务拓展空间可以用充满想象力来形容。此外，在小企业贷款市场，按照联邦存款保险公司(FDIC)统计，小企业贷款(100万美元以下)只占美国传统金融机构贷款余额的21%，25万美元以下的贷款更是只占12.6%，这与贡献了约45%的非农业领域GDP，雇佣了约50%的私人劳动力的2800万家美国小企业的贡献不匹配。目前传统金融机构只有2984亿美元的小企业贷款余额，咨询公司Oliver Wyman估计没有满足的小企业贷款在800亿到1200亿美元之间，留给P2P平台的空间还很大，OnDeck们可以加速跑了。 除了信用卡贷款和小企业贷款，美国的学生贷款是一个更大的借贷市场。美国知名调查公司盖洛普调查显示，1990年到2014年毕业的高校学生中，59%的学生都曾选择某种形式的学生贷款，其中27%的学生贷款额小于2.5万美元，21%的学生贷款在2.5万美元到5万美元之间，11%的学生的贷款额超过5万美元。而且美国学生贷款余额占消费者贷款余额的比重也在连年增加，现在已经超过40%。2014年第三季度，美国学生贷款余额达到13115亿美元，约为信用卡贷款余额的2倍。如此看来，专注于学生贷款的P2P平台SoFi成立仅四年，获得13亿美元的高估值并不难以理解，因为她切入了一个比被Lending Club和Prosper垄断的更大的贷款市场。  虽然美国次贷危机给房地产市场带来了巨大的冲击，但是房地产抵押贷款市场仍是美国最大的贷款市场。2014年三季度，据FDIC统计，美国房地产贷款余额为41360.6亿美元，超过其它各类贷款余额的总和。目前在该市场的P2P平台也有多家，如Realty Mogul、Patch of Land、FundRise、iFunding、LendingHome等等。 业务融合 尽管P2P业务各个垂直市场都有很大的发展空间，美国的P2P先行者们根本不满足于自己的“领地”，纷纷进入各种相关市场，多元化经营。学生贷款P2P平台SoFi于2014年4月第三轮融资获得8000万美元后，宣布进军房地产贷款市场;信用卡贷款起家的Lending Club在2014年3月宣布进入企业贷款领域后，于2015年初先后与SCORE、谷歌、阿里巴巴等知名企业合作，凸显了其在小企业贷款领域的野心;2015年1月27日，Prosper 以2100万美金成功收购了美国医疗信贷公司(American Healthcare Lending，AHL)，为须担负医疗手术费用的患者提供融资服务，并和Prosper平台上的出资人对接。 上市之路 2014年12月，美国的P2P平台Lending Club和OnDeck先后在纽约证券交易所上市，募集资金超过10亿美元，Lending Club更是位列美国2014全年264次IPO中规模最大的第十八位。此外，专注学生贷款P2P平台SoF