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王玉霞 编著 东北财经大学出版社 第十章 投资收益与风险 第一节 投资的收益 （一）投资收益的概念 （二）投资收益的计量方法 已知证券A的收益情况如下，无风险收益率是2.3%，计算其期望收益率 （二）投资收益的计量方法 （二）投资收益的计量方法 练习 1、某人投资三只股票，组成一证券组合，经多方分析他认为三只股票的收益率分别是25％、10％、30％，假设他的投资比重分别为40％、30％、30％，试求该投资者的预期收益率。 25%*40%+10%*30%+30%*30%=10%+3%+9%=22% 第十章 投资收益与风险 ? ? 已知证券A的收益情况如下，无风险收益率是2.3%，计算风险和风险溢价 某一证券组合由15%的A股票和85%的B股票组成，A、B股票的标准差分别是10%和30%，相关系数是0.3，那么组合以后的风险为多少？ 已知证券A和B完全正相关，各自的收益、风险如下，无风险收益率是2.3%，计算AB组合的期望收益率、风险、风险溢价 分散原理说明了建立证券组合可以降低风险的原因主要包括资产之间的相关系数和资产数量对组合风险的影响。 1、资产之间的相关系数对投资组合风险的影响。例如：当证券组合中只有两只证券时，证券组合的风险 当 证券组合的风险分别为： 由此可知，除非相关系数为1，二元投资组合的风险始终小于单独投资这两种证券的风险的加权平均数，即通过投资组合可以降低风险。而且两种资产收益率之间的相关系数越小投资组合的风险越小。 例题1：某资产A的望收益率E(RA)=10%，风险σA2=20% ；某资产B的期望收益率E(RB)=10%，风险σB2=20% 。资产A 和B的相关系数ρAB=0.6 表面看起来将A和B按不同投资比例合成一投资组合好象不能降低风险。但其实不然。现假设由资产A和B构成一投资组合，其期望收益率为：E(RP)=XE（RA）+（1-X）E（RB）=X（0.1）+(1-X)(0.1)=10% 。 此处，X代表将资金投资于A的百分比。 投资组合的风险为： 对组合风险的X 进行微分可得： 所以当X=0.5时,投资组合的将会风险最低σp2=0.16 。这个投资组合不但与原来资产A和B 的期望收益率相同，而且风险也比A和B更低。原因在于A和B的相关系数小于1，两者的相关系数愈小，所组成的投资组合的风险愈小。 某投资组合仅由A、B、C三只股票构成，其相关数据如下表所示。设未来经济状态只有三种可能性：繁荣、一般与萧条，其出现概率分别为0.2、0.6和0.2。 某投资组合仅由A、B、C三只股票构成，其相关数据如下表所示。设未来经济状态只有三种可能性：繁荣、一般与萧条，其出现概率分别为0.2、0.6和0.2。 某投资组合仅由A、B、C三只股票构成，其相关数据如下表所示。设未来经济状态只有三种可能性：繁荣、一般与萧条，其出现概率分别为0.2、0.6和0.2。 某投资组合仅由A、B、C三只股票构成，其相关数据如下表所示。设未来经济状态只有三种可能性：繁荣、一般与萧条，其出现概率分别为0.2、0.6和0.2。 某投资组合仅由A、B、C三只股票构成，其相关数据如下表所示。设未来经济状态只有三种可能性：繁荣、一般与萧条，其出现概率分别为0.2、0.6和0.2。 某投资组合仅由A、B、C三只股票构成，其相关数据如下表所示。设未来经济状态只有三种可能性：繁荣、一般与萧条，其出现概率分别为0.2、0.6和0.2。 某投资组合仅由A、B、C三只股票构成，其相关数据如下表所示。设未来经济状态只有三种可能性：繁荣、一般与萧条，其出现概率分别为0.2、0.6和0.2。 某投资组合仅由A、B、C三只股票构成，其相关数据如下表所示。设未来经济状态只有三种可能性：繁荣、一般与萧条，其出现概率分别为0.2、0.6和0.2。 某投资组合仅由A、B、C三只股票构成，其相关数据如下表所示。设未来经济状态只有三种可能性：繁荣、一般与萧条，其出现概率分别为0.2、0.6和0.2。 某投资组合仅由A、B、C三只股票构成，其相关数据如下表所示。设未来经济状态只有三种可能性：繁荣、一般与萧条，其出现概率分别为0.2、0.6和0.2。 某投资组合仅由A、B、C三只股票构成，其相关数据如下表所示。设未来经济状态只有三种可能性：繁荣、一般与萧条，其出现概率分别为0.2、0.6和0.2。 某投资组合仅由A、B、C三只股票构成，其相关数据如下表所示。设未来经济状态只有三种可能性：繁荣、一般与萧条，其出现概率分别为0.2、0.6和0.2。 第十章 投资收益与风险 （一）投资收益与风险的关系 （一）投资收益与风险的关系 （一）投资收益与风险的关系 （一）投资收益与风险的关系 （一）投资收益与风险的关系 （二）证券收