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我国外汇储备运用方式探析 　　摘要:截至2009年6月末,我国外汇储备突破2万亿美元,随着其近年来的快速增长,关于外汇储备运用的争论也日益激烈。本文通过分析我国外汇储备的性质,逐一研究现有各种方案的可行性,最后提出合理的运用建议,认为投资美元债券仍是当前主要的主要运用方式,但长期来看应配置多元化。 　　关键词:外汇储备;运用;方式 　　 　　Abstract:By the end of June, our countrys foreign exchange reserve has broken 2 trillion U. S. dollar. With the rapid increase in recent years,more and more discusses have paid attention to it. Some scholars think that we should implement dispersing investment in stead of buying USA government debt only again by use of our countrys foreign exchange reserve, because the future situation of USA is not clear. So some scholars propose many applying methods about foreign exchange reserve. This thesis proposes reasonable suggestions after analyzing the character of our countrys foreign exchange reserve and researching the possibility of every methods application,and thinks that the investment in USA government debt is still the main applying direction but being diversification. 　　Key Words:foreign exchange reserve,application,manner 　　中图分类号:F830.7文献标识码:B文章编号:1674-2265(2009)08-0054-04 　　 　　一、引言 　　 　　随着近年来我国外汇储备的快速增长,关于其运用的争论也日益激烈。特别是次贷危机导致美国“房利美”和“房地美”两大公司债券出现风险,更是引发了各界对于我国外汇储备大量购买美国国债等债券的争议。有学者认为,因美国未来的形势不明,不应再用外汇储备来买美国国债,应尽快实现分散投资。学者们提出了多种外汇储备运用方案,包括购买黄金、石油、矿产资源等战略物资,注资国内企业,成立专门公司投资海外,甚至直接发给国民刺激内需等等。如左大培提出要用外汇储备注资国内企业,龚方雄认为“央行向财政部借出美元资产,财政部可将从央行借入的美元经央行兑换为人民币,然后用于财政刺激方案”;张维迎则提出“对于近2万亿国家外汇储备,国家拿出一半来分给居民”。这些方案究竟是否可行呢?本文通过分析我国外汇储备的性质,逐一研究各种方案的可行性,最后提出相应的运用建议。 　　 　　二、我国外汇储备的基本情况 　　 　　外汇储备(foreign exchange reserve)又称为外汇存底,是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产,即一国政府保有的以外币表示的债权。外汇储备的具体形式是政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段,如外国有价证券,外国银行的支票、期票、外币汇票等。 　　 　　要讨论外汇储备的运用方式,必须先了解我国外汇储备的基本情况。这里有三个问题需要事先说明:一是我国外汇储备的来源与性质;二是我国外汇储备运用的原则;三是目前我国外汇储备运用的情况。 　　(一)我国外汇储备的来源与性质 　　我国外汇储备的来源是有外汇收入的企业和个人向银行结汇,央行再通过发行人民币向银行购买外汇形成。外汇储备直接体现在中央银行资产负债表的资产方,与中央银行相应的货币发行所形成的负债对应(见表1)。也就是说,外汇储备虽然属于央行的资产,但它是通过直接发行人民币取得的,是由新增发行的基础货币转换而成的。 　　(二)我国外汇储备的真实规模及运用原则 　　近年来,我国外汇储备一直保持高速增长,央行公布的数据显示,截至2009年6月底,外汇储备余额为21316.06亿美元,同比增长17.84%,远高于同期GDP7.