三利空因素渐渐叠加.PPT

目 录 1 焦炭上涨动能衰竭 2 利多因素逐步淡化 3 利空因素渐渐叠加 一.焦炭上涨动能衰竭 自九月初以来，焦炭价格在一系列因素的支撑下展开反弹，1305合约最大反弹幅度达371元/吨，我们认为，随着利好因素的淡化以及利空因素的叠加，此波反弹动能衰竭，后市回调或将展开。 二.利多因素逐步淡化 支撑这一波焦价上涨的主要因素有三个：十八大煤矿临时关停、宏观转好、钢价回升 1、关停煤矿十八大后将复产 十八大召开在即，为确保十八大会议期内不出煤矿安全事故，山西、陕西、内蒙、贵州等各地纷纷采取各种措施，部分地区采用了煤矿关停、限产手段。这一系列措施，无疑将使煤炭的供应产生问题（图为秦皇岛港煤炭库存持续下滑情况），煤炭价格近期出现上涨，这推升了焦炭的生产成本。然而，这一利多因素在十八大结束后将趋于淡化。 2、宏观经济环境仍不乐观 PMI数据连续回升，但汇丰中国PMI数值仍位于中值以下，中国国家统计局发布的最新数据仅仅是刚刚跨过中值；工业增加值增长率虽有所回升，但亦处于低位。并且，很多行业有“金九银十”的季节性特征，PMI的回升亦有此因素的支撑。 3、产量回升迅速 钢价走势承压 八月份和九月份，我国粗钢月度产量出现一定下滑，导致钢价出现回升；然而，伴随着钢价回升的，是粗钢产能的释放。这将导致钢材资源供应量的增加，钢价后市承压。 4、螺纹钢供应压力更大 具体到品种上来看，我国钢筋产量在9月份不仅没有减产，反而是创出了历史的新高。这就意味着，螺纹钢的资源供应更为充沛，螺纹钢面临的回调压力更大。 三. 利空因素渐渐叠加 市场利空因素正在叠加：供求过剩、期现背离、技术压力 1、焦炭减产增多 供求过剩格局难改 9月份，我国粗钢产量为5795万吨，环比下降1.3%，焦炭产量为3526.9万吨，环比下降6.6%。这一数据表明，焦炭的供求面在9月份出现好转。然而，长期积累的供求过剩格局通过单月的减产难以改变。 2、焦炭港口库存增加 另外一个反应焦炭供求状况的数据是焦炭的港口库存，图为焦炭天津港、连云港的库存状况。由图可见，天津港库存连续上升，最新数据为208万吨，连云港库存出现下降，但较天津港的上升幅度明显为小。 3、期价与现货价差拉大 在期价连续上涨的同时，焦炭现货市场却反应平淡，整体成交未见明显回暖，现货价格跟涨无力，这也反映出期价的上涨缺乏现货基本面的配合。如图所示，期现价差9月份以来连续上行，目前处于相对的高位，期价继续脱离现货价格拉大价差的可能性较低。 4、技术显示上方空间有限 技术上显示，1650-1710区间有较大阻力，期价难以突破。 策略：逢高做空 通过以上分析，总结如下：前期支撑期价上涨的因素正逐步淡化或转变，而前期压制期价的因素并未改变，这些因素将再度被市场重视，与新的利空因素叠加，期价上行的压力加大，回调或将展开，下方第一目标位在1500元/吨附近，投资者所持空单可于此位置获利离场，而后市仍可依托1650-1710元/吨的阻力区间做空，突破1740元/吨则止损离场。 客户至上、服务为本、信誉第一