个人持股-为龙.PPT

案例分析（3）-----某航空集团 股票增值权计划 受益人员：高级管理人员 受益数额：流通股的10％，每年额度为150万，奖励基金为每年税后利润的1％。 行权价格：授予日之前60个交易日平均价 行权时间：等待期一年，加速执行，30，30，40 谢 谢! 各位领导，各位来宾： 下午好！很高兴能有这样的机会就管理层及员工的股权激励问题和大家进行交流和沟通。激励机制建设是企业发展的重要内部推动力，而股权激励作为激励方式的一种，因其长短期结合的较好效果而得到了众多企业的认同，并因其在推动美国高科技企业的发展中所发挥的重要作用，而引起企业界的强烈关注。我国上市公司也在90年代末纷纷推行股权激励机制建设。那么，目前股权激励在我国的实施情况究竟如何？我们在设计股权激励方案时应关注哪些要素？我国上市公司在具体方案设计中又有哪些创新和发展？我想就这些问题并结合我们研究所在日常股权激励方案设计过程中的一些体会，和大家进行一些初步的探讨。 一提到股权激励，我们的第一反映可能是股票期权。但事实上，因为实施环境的差异，股权激励具有不同的表现形式，而不仅仅是股票期权一种。但不同股权激励模式的核心理念是一致的，即通过对企业剩余索取权，股权，的让渡，建立大股东与员工之间的利润共享机制,从而实现人力资源资本化、短期激励与长期激励相结合的一种激励制度。 股权激励的最常见形式有两种，一种是股票期权，另一种是员工持股；由以上两种核心模式演变而来，并在国外得到广泛应用的股权激励模式还包括虚拟股票，股票增值权，在这两种模式下，受益人并不真正拥有企业股票，而只是享有分红权或是股票增值权，是一种不完全的股权。股权激励最高级的形式则是管理层收购，有关这方面内容我的同事夏晖会有更详细的论述，我在这里就不展开了。 从以上几种股权激励的模式来看，股票期权应该说具有最佳的激励效果和激励成本比。受益人的所有收益只能来源于股票价格的上升，这就可以激励管理层以更大的努力，改善企业经营业绩，并使之反映到股票价格上，当然这里有个前提就是股票市场必须大致真实的反映企业的经营状况。从股票期权的激励特性来看更适合于具有高增长潜力的企业。相对而言，员工持股因其良好的福利特性，而更多见于传统企业的一种补充福利安排。虚拟股票和股票增值权具有典型的现金激励的特性，短期激励效果较好，而长期激励效果则较弱，同时对企业的现金支付压力较大，比较适合有稳定现金流的企业采用。 股权激励在结合短期激励和长期激励方面具有其他激励机制无法替代的作用。在我国目前的情况下，股权激励还是实施国有股减持的一种替代手段，而对于集体企业等产权不明晰的企业，还可以通过股权激励达到明晰产权的作用，这应该是股权激励在我国的一种特殊用途。在我国目前企业高层管理人员的人力资源价值还没有得到充分体现的情况下，股权激励能够在一定程度上改善经理人员报酬偏低的现象，并利用股权的利润分享制度，达到激励与约束的一个较好的结合。另外一个要引起我们注意的是股权激励对敌意收购的防御作用，一般而言公司员工会倾向于维持企业的原有格局，而反对敌意接管的发生。从国外的统计数据来看，实施员工持股计划的上市公司发生敌意接管的概率相对偏低。随着我国证券市场的发展，上市公司的兼并收购会日益平凡，那么企业就可以借助员工持股的稳定器作用，来达到减少敌意接管的作用。 首先，我们来大致看一下，有关股权激励的一些背景情况 以上是有关股权激励的一些简单介绍，下面我们将重点关注在股权激励方案设计过程中，需要解决的几个关键因素。 根据统计数据，截至2001年，我国共有86家上市公司实施股权激励，占沪深两市全部上市公司的7.57％。 从地区分布来看，实施股权激励的上市公司更多地集中在少数经济发达地区，其中公司家数最多的是广东，达到15家，占17.44%；超过10家的省市还有上海（14家）和浙江（11家）。例外的只有江苏，实施股权激励的上市公司只有3家，占本省上市公司比例更低达4.92%。应该说这个数据和江苏省经济发展的水平是有一定差距的。 从行业分析，以计算机软硬件、通信服务、电子元器件制造、电器机械及制造、生物医药等为代表的高科技类上市公司共有38家，占44.17%。 大家普遍关注的政策问题，在2002年和今年，有了进一步的发展。深圳证管办提出的规范建议在一定程度上也表达了监管层对当前“上市公司激励制度”存在问题的“监管定位”。即要求上市公司在设计激励方案时，必须坚持公正、公开、公平的三公原则，并根据目前的法规要求保持激励制度的合规性。 在公正方面重点关注薪酬与考核委员会、独立董事的作用 同时该份建议书也提到，上市公司应对激励制度　实施情况履行持续信息披露义务，持续披露激励基金的发放情况，保