原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
影响资本结构决定的核心变量识别研究
年第 期 ,
2007 11 当 代 财 经 NO.11 2007
总第 期
276 CONTEMPORARY FINANCE ECONOMICS SerialNO.276
影响资本结构决定的核心变量识别研究
顾乃康,张 超,孙进军
中山大学 管理学院,广东 广州
( 510275)
摘 要:以 年中国上市公司为样本,在 个影响资本结构的变量中,我们采用 信息准
1995-2005 37 BIC
则和其他稳健性分析方法对影响中国上市公司的核心因素进行了统计分析,最终识别出 个核心变量:公司规模
5
( )、盈利性 ( )、产业因素 ( )、名义所得税税率 ( )、成长性 ( )。公司治理因素和宏观因素都会显著
+ - + + +
地影响资本结构,但这些因素的影响程度相对不够大或者不够稳定;除核心变量外,其它变量受样本期间、估计
方法和应变量选取等因素的影响较大;不可观察的企业固定效应在资本结构的决定中起着重要的作用。
关 键 词:资本结构;BIC信息准则;核心变量
中图分类号: 文献标识码: 文章编号:
F830.91 A 1005-0892(2007)11-0041-08
一、引言 的国际比较研究中则发现,有形资产、市账比、企业规
[8]
对资本结构影响因素的实证研究,国外学者已经 模和盈利性会显著地、稳健地影响资本结构的决定。
取得了许多有价值的研究成果。一方面,这些研究成 国内学者对资本结构影响因素的研究也取得了许
果反映出人们发现了越来越多的影响资本结构的因素。 多重要的成果 (陆正飞和辛宇,1998;肖作平和吴世
[9-10]
农, )。 这些实证研究的结果表明,影响西方企
例如, 和 ( )、 和 ( ) 2002
Titman Wessels 1988 Harris Raviv 1991
[1-2] 业资本结构的因素也同样会影响我国企业的资本结构
强调了各种企业特征因素在决定资本结构中的作用;
和 ( ) 则发现产业因素也是重要的 决定。国内学者在研究中还特别强调中国的制度环境
MacKay Phillips 2005
[3] 以及治理结构对资本结构的影响 (黄贵海和宋敏,
影响因素之一;而 等( )针对 个发展中国
文档评论（0）