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影子银行的研究文献综述 　　[提要] 影子银行推动了2008年全球金融危机的扩大与蔓延，危机后引起学术界及监管部门的广泛关注。作为应对金融危机的一种新型金融机制，影子银行在支撑经济发展、增强市场流动性、推动金融改革等方面发挥不可或缺的作用，同时其低透明度、高杠杆性、高传染性等风险特征不利于货币政策的调控和金融稳定。本文从概念、特征、风险、对经济的影响等方面，对国内外影子银行研究状况进行分析，最后做简单述评。 　　关键词：影子银行；货币政策；金融稳定 　　中图分类号：F83 文献标识码：A 　　收录日期：2017年12月25日 　　影子银行处于监管的灰色地带，在金融危机前一直未引起人们的重视，但在此之后其发展速度惊人，从金融危机到欧债危机，影子银行均起到助推的作用。2012年国际货币基金组织（IMF）?l布的《全球金融稳定报告》提出我国应关注“影子银行”问题。2015年银监会下发的《商业银行委托贷款管理办法》，正式启动对委托贷款的运作监管，预示着监管部门规范影子银行发展进入一个新阶段。2017年我国《政府工作报告》指出对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等系统性风险要高度警惕。现今，影子银行作为金融体系运行中重要的一环，对货币政策的调控和国家宏观经济的运行有着巨大的影响。 　　一、影子银行的概念 　　（一）国外关于影子银行概念的研究。影子银行又称平行银行系统，由太平洋投资管理公司董事长Pull McCully于2007年首次提出，它是通过银行贷款证券化进行信用扩张的一种方式。这种方式的核心是将传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。此后关于影子银行的研究从未间断，学者对影子银行的定义也存在一定分歧。 　　金融稳定理事会2011年提出，影子银行是指“游离于银行监管体系之外，可能引发监管套利和系统性风险等问题的信用中介体系”，这一定义目前已被广泛接受。2012年IMF认为影子银行的本质是风险转换并降低交易对手风险，最主要的影子银行行为包括证券化和抵押品中介化。同时，IMF结合中国，将影子银行定义为受到监管的银行体系外的金融中介活动。 　　Jianjun LI、Sara HSU（2014）等提出中国的影子金融体系由非银行金融产品和信贷创造产品组成，其中非银行金融产品包括银信合作金融产品、由信托公司和金融租赁公司发行的产品、准房地产投资信托基金和信用风险资产。Claessens and Ratnovski（2016）认为影子银行是除传统银行之外的所有金融活动。 　　（二）国内关于影子银行概念的研究。中国银监会年报2011年从广义上将影子银行定义为传统银行体系外涉及信用中介的活动和机构，狭义上将其定义为引起系统性风险和监管套利的非银行信用中介机构；2013年《中国金融稳定报告》将影子银行概括为：正规银行体系之外，由具有流动性和转换功能，存在引发系统性风险或监管套利可能的机构和业务构成的信用中介体系。 　　陆晓明（2014）提出对影子银行进行分类，按其与央行的关系可分为三类：作为银行监管，央行对其提供资金支持；作为非银行金融机构监管，央行不提供资金支持；游离于监管之外，无监管。史焕平、李泽成（2015）提出影子银行具有隐蔽性、游离于正规监管之外，且影子银行与未观测金融类似，将其概括成能够替代传统商业银行功能，不受监管或少受监管的信用中介活动总称。王擎、白雪（2016）将影子银行定义为未观测信贷，主要包括民间金融、地下金融、住户内部借贷活动等。毛寅成（2017）概括我国主要有四类影子银行：一是以商业银行表外业务形式存在的理财产品、贷款证券化产品等；二是国有大型企业利用自身优势从银行获取贷款，再以高于商业银行的利率放贷给中小企业，从中获取利率差；三是民间借贷融资机构，比如私募基金、小额贷款公司、担保公司等；四是随着互联网经济发展，发展迅速的网络借贷。 　　二、影子银行的特征 　　Crotty、Epstein（2008）指出影子银行的债务多为短期而债权则是长期，资产组成由原来的流动性较强的资产转变成流动性较差的资产，使得银行的信用期限结构发生改变，出现期限错配。Eliott D.、Kroeber A.、Qiao Y（2015）认为影子银行具有低透明度、高杠杆性的特点。 　　颜永嘉（2014）分析到影子银行缺乏有效监管、依赖批发融资等特征积累了系统性风险，增加了货币政策调控的难度。许少强、颜永嘉（2015）得出中国式影子银行主要有业务异质化、存款理财化、贷款表外化的特点，有力地推动了我国利率市场化改革。谷秀娟、白君易（2015）认为影子银行是在全球金融一体化的背景下发展起来的，其跨市场、跨行业的特点使得风险在整个金融体系中传递，具有高传染性风险。方先明、谢雨菲（2016）认为我国影子银行大多以“银行的影