2013年天津汽车工业（集团）有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年天津汽车工业（集团）有限公司信用评级报告 受评主体 天津汽车工业（集团）有限公司 基本观点 主体信用等级 AA- 中诚信国际评定天津汽车工业（集团）有限公司（以下简称 评级展望 稳定 “天汽集团”或“公司”）的主体信用等级为AA- ，评级展望为稳 定。 中诚信国际肯定了天津市政府对公司的大力支持、公司农机 产品品牌知名度较高、拥有大量的优质股权投资等优势。同时， 中诚信国际也关注到公司主营业务规模较小，盈利能力偏弱，汽 车产品竞争力较弱，农机产品销售能力有待提升等因素对公司整 概况数据 体信用状况的影响。 天汽集团 2010 2011 2012 2013.6 优 势 总资产（亿元） 50.77 54.18 53.09 51.68 天津市政府的大力支持。近年来，公司在政府的支持下，成 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 17.37 18.44 18.65 18.34 功实现了汽车和农机生产基地的整体迁移，解决了原有生产 总负债（亿元） 33.39 35.74 34.44 33.34 场地规模受限及设备老化的问题。同时，公司收到来自政府 总债务（亿元） 4.39 4.83 4.40 4.27 部门的多项补助，成为其重要的盈利来源。 营业总收入（亿元） 6.56 7.17 7.63 3.94 农机产品的品牌优势。公司旗下的“铁牛”商标是我国农机 EBIT （亿元） 3.45 1.27 0.41 -0.13 行业的著名品牌，产品质量可靠、性能优良、适应性广，深 EBITDA （亿元） 3.76 1.59 1.03 — 受我国广大农民喜爱。在我国东三省和新疆自治区，“铁牛” 经营活动净现金流（亿元） -1.38 -1.34 -1.07 -1.01 牌大中马力拖拉机一直占主导地位，其中在新疆地区的市场 营业毛利率(%) 8.72 8.89 2.63 6.81 占有率达到50% 以上。 EBITDA/营业总收入(%) 57.29 22.21 13.51 — 优质的股权投资。公司历史上成功推动了子公司天津汽车夏 总资产收益率(%) 6.80 2.42 0.76 -0.48* 利股份有限公司的 A 股上市，现为天津一汽夏利汽车股份有 资产负债率(%) 65.78 65.97 64.87 64.51 限公司（以下简称“一汽夏利”）第二大股东。近年来，公司 总资本化比率(%) 20.15 20.76 19.10 18.89 先后与日本爱信精机株式会社等国内外知名企业成立合资公 总债务/EBITDA(X) 1.17 3.03 4.27 — 司，来自合资公司的投资收益成为公司重要的盈利来源。截 EBITDA 利息倍数(X) 17.55 6.20 3.71 — 至 2013 年 6 月底，公司持有一汽夏利 28.21% 的股份，均为流 注：公司财务报表根据新会计准则编制；2013 年半年报未经审计；加“*” 通股，可以为其偿还债