2013年度马鞍山钢铁股份有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年度马鞍山钢铁股份有限公司信用评级报告 基本观点 受评对象 马鞍山钢铁股份有限公司 信用等级 AA+ 中诚信国际评定马鞍山钢铁股份有限公司（以下简称“马 钢股份”或“公司” ）主体信用等级为AA+ ，评级展望为负面。 评级展望 负面 中诚信国际肯定了马钢股份具备较大的生产规模及较强 的技术实力、较强的融资能力。在地方政府的支持下，公司发 概况数据 展前景良好。同时，中诚信国际也关注到钢铁行业整体下行导 马钢股份 2010 2011 2012 2013.3 致公司盈利能力大幅下降，成本控制压力较大，未来资本支出 总资产(亿元) 701.05 811.13 760.11 770.86 规模较大等因素对其经营及整体信用状况造成的影响。 所有者权益(含少数股东 279.99 289.33 255.12 251.14 优 势 权益)(亿元) 总负债(亿元) 421.06 521.80 504.99 519.72 规模优势。重组长江钢铁后，公司钢材产量有所提升，2012 总债务(亿元) 264.71 365.77 343.85 335.36 年生铁、粗钢、钢材产量分别达到 1,737 万吨、1,734 万 吨、1,659 万吨，具备一定的规模优势。 营业总收入(亿元) 649.81 868.42 744.04 177.92 产品结构和技术优势。公司拥有具备世界领先水平的冷热 EBIT(亿元) 26.25 17.73 -21.60 -- 轧薄板、高速线材生产线和热轧 H 钢生产线，同时拥有 EBITDA(亿元) 74.82 61.59 14.08 -- 全球最大产能的车轮轮箍专业生产厂。 经营活动净现金流(亿元) 4.00 9.83 55.93 6.78 政府支持。公司是安徽省最大的工业企业之一，在安徽省 的经济发展中占有重要地位，未来在资源配置、规模扩张 营业毛利率(%) 5.86 4.01 2.10 4.18 等方面将继续受到省、市政府的大力支持。 EBITDA/营业总收入(%) 11.51 7.09 1.89 -- 较强的融资能力。公司为香港、上海两地上市公司，直接 总资产收益率(%) 3.80 2.34 -2.75 -- 融资渠道畅通。截至 2013 年 3 月底，公司从工、农、中、 资产负债率(%) 60.06 64.33 66.44 67.42 建等多家银行获得综合授信额度合计 584.50 亿元，其中 总资本化比率(%) 48.60 55.83 57.41 57.18 尚未使用的授信余额为 458.37 亿元，公司具有较好的财 务弹性。 总债务/EBITDA(X) 3.54 5.94 24.42 -- EBITDA 利息倍数(X) 8.19 4.19 0.89 -- 关 注