铝价高位震荡,后市看淡.pptVIP

铝价高位震荡，后市看淡 淳利 Wcl71@这是从2003年初到2005年3月底的铜，铝，镍，锌的走势比较，在这轮牛势行情中，铜价从2003年初到2005年初的上涨幅度为103%，镍的上涨幅度为95.6%，锌的上涨幅度为61%，而铝的上涨幅度仅为37%，远远低于其他基本金属。 我们必须明确，铝的消费不存在资源短缺问题，周期性的价格底部并没有逐步抬高，价格的周期性波动都有其存在的理由。 这是Macquarie对全球铝锭市场的最新预测，这家机构的预测数据和Barclay差不多，但明显高于其他机构，如CRU,BrookHunt等，代表了市场上对未来价格更为看好的观点。 按照我们的模型，全球铝锭的消费增长和全球GDP增长的相关性达到0.76，根据最新的IMF全球经济预测推算，2004年全球铝锭短缺接近30万吨，2005年短缺15万吨，但2006年将过剩30万吨，今年是个转折年。 我们的观点 1. 铝锭的供求关系是决定价格的主要因素，基本面决定一切。 2. 氧化铝的价格弹性远大于铝锭，从氧化铝的基本面看，其价格将先于铝锭下跌。 3. LME铝价表现落后于其他基本金属，主要是对中国铝锭产能发展持不确定态度。 4. 虽然中国的铝锭供应影响国际价格，但国内的价格研判依然要服从国际市场。 左图为2000-2005年中国铝锭月度产量，自2001年以来，每年产量同比增长都在20