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有效市场假设 Efficient-market hypothesis 3-3 质疑 商业周期、产业周期的影响 市场监管的有效性 小概率事件 是信息还是噪音？ 决定价格的是过去的信息还是未来的信息？ 专业人士与内幕人士相比谁的信息量多？ 4、企业走进资本市场的一般途径 .公开上市 在香港，以符合港交所要求，通过向公众发行股票来实现上市是最为普遍的途径，如中国电信、中移动、中石化、中海油等等。 在港的上市公司可以通过分拆、配股、供股、发行认购权证等多种融资方式来扩大实力。 中国证券法出台后，对于国有企业H股和红筹股在香港上市更有利，运行更规范。 .买壳上市 步骤为： 以现金或实物换股方式取得已上市公司控股权以实现上市目的。 买壳—取得控股权 洗壳—清理债权债务，剥离资产 资产置换—注入优质资产，提升盈利能力 配股、增发—达到融资目的 5.设立发行的条件 公司股本总额不少于人民币5,000万元 开业时间三年以上，最近三年连续盈利 持有股票面值1000元以上的股东不少于1,000人。向社会公开发行的股份占总数25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行的比例为5%以上 公司在最近三年内无重大违法行为 财务会计报告无虚假记载 6.发行方式 不公开间接发行 券商承销 包销 代销 公开间接发行 券商承