管理咨询企业的价值评价-中国政法大学MBA.DOC

中国政法大学硕士学位论文 申银万国吸收合并宏源证券案例分析 STYLEREF 样式1 \* MERGEFORMAT 致 谢 PAGE 42 PAGE 43 论文编号： 申银万国吸收合并宏源证券案例分析 张 慧 中国政法大学研究生院 二○一五年三月 申银万国吸收合并宏源证券案例分析 摘 要 并购，作为市场经济环境下企业扩张的重要手段，不仅可以使企业达到迅速扩大经营规模、提高整体竞争实力的目的，而且可以促进企业调整产业组织结构、优化资源配置，实现经营发展模式的转型升级。20世纪80年代以来,以欧美国家为主导的国际证券业不断发生的并购事件不但造就了若干家全球性的证券公司寡头,而且奠定了欧美证券业在全球的翘楚地位。 证券公司作为资本市场的重要参与主体，影响着整个资本市场的发展前景，其成长历史既是整个证券行业的发展历史的重要组成部分，也是主要体现。回顾我国证券行业三十多年的发展历程，先后经历了“银证分离”、“增资扩股”、“综合治理”、“一参一控”四次券商并购浪潮。我国以往的证券公司并购，大都在政府在主导下进行，行政性指令作用远多于证券公司自身的发展战略的需要。2014 年 7 月 25 日，宏源证券发布公告，宣布申银万国以将向其全体股东发行A股股票的形式取得该公司股东持有的宏源证券全部股票。迄今为止，这是我国证券行业内规模最大的并购方案，也是其主动谋求提升整体竞争实力，赢得生存和发展空间的市场化行为。 本文立足于我国证券行业发展的实际情况，综合国内外文献研究现状，提出研究内容。从申银万国吸收合并宏源证券案发生的背景着手，先后分析了申银万国、宏源证券两家公司的基本情况，并对其吸收合并动因、实施方案及合并后存续公司的业务整合与发展进行了详细的说明。在此基础上展开了对申银万国吸收合并宏源证券包含管理、经营和财务三方面的协同效应分析。最后通过总结申银万国吸收合并宏源证券案例对我国证券行业的启示，以期为我国证券公司未来的并购整合提供参考。 关键词：并购；换股并购；协同效应；整合 THE CASE STUDIES ON THE MERGER AND ACQUISITION BETWEEN SHENYIN WANGUO SECURITIES HONGYUAN SECURITIESOF ABSTRACT As an important means to expand enterprise in marked-oriented economy, merger makes companies rapidly?expand?and raise the whole competitiveness.?It can also promote companies to adjust industrial organization?structure, optimize?resource?allocation and realize the transformation of management and development pattern.?Since 20th?80s, the constantly?occurring?merger in international?securities?lead by Europe and America has?formed many security oligarchs in the world.?And it also establishes the leading?position?for European and American security in the whole world. As a main participant?in?capital market, security company influences the whole development prospect of the market.?Its history is not only a vital part of the development of security, but also the main reflection. Reviewing the past 30 years, we went through?“the separation of bank and security”?“increasing in capital and share”?“integrated management”?and “sharing in a company holding a company principle”.?Our?merger of security compan