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房地产开发的项目财务风险的研究文献综述 　　【摘要】本文介绍了国内外现有的关于房地产财务风险的研究，并对已有研究成果和文献进行总结和归纳，最后结合国内外研究进展，对房地产财务风险的研究做出了简要的评价。 　　【关键词】房地产项目；财务风险 　　一、国外财务风险研究现状 　　国外对企业财务风险管理理论的研究是19世纪末随着西方企业所面临的理财情景与环境的变化而产生和发展的，风险管理的概念首先提出并兴起于美国，20世纪80年代中期，美国创立了风险分析学会，开始了企业财务风险管理研究。同时，英国也建立了保险协会、特许保险学会和工商企业风险管理部门。在欧洲的日内瓦协会和由该协会赞助成立的“欧洲风险和保险经济学家团体”促进了全球风险管理运动的不断发展。1983年，日本学者武井勋在《风险管理》一书中，归纳出风险具有三个基本要素：客观性、不确定性及可测性。1986年10月，在新加坡召开了风险管理国际学术讨论会，标志着财务风险管理运动己经走向全球，已成为一种国际性的运动。目前，国际上就财务风险管理方法的研究主要包括以下几类： 　　1.财务比率综合分析法。财务比率综合分析法就是将各项财务分析指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价。这类方法的主要代表有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。杜邦财务分析体系的基本原理是将财务指标作为一个系统，将财务分析与评价作为一个系统工程，全面评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系，其基本特点是以净值报酬率为龙头，以资产净利润率为核心，将偿债能力、资产营运能力、盈利能力有机结合起来，层层分解，逐步深入，构成了一个完整的分析系统，全面、系统、直观地反映了企业的财务状况。沃尔比重评分法是将选定的7项财务比率，将指标的行业先进水平作为标准值，并将指标用线性关系结合起来，分别给定各自的分数比重，通过实际值与标准比率（行业平均比率）的进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累积分数，从而得出企业财务状况的综合评价，继而确定其信用等级。 　　2.多变量财务风险模型。多变量预警模型即是运用多种财务比率加权汇总而构成线性函数公式来预测财务危机的一种模型。它是一种综合评价企业风险的方法，当预测企业是否会面临财务失败时，只需将企业的多个财务比率同时输入模型中，模型会通过计算得到一个结果，然后根据结果就可以判断企业是否会面临财务失败或破产。这类模型主要有：Logistic模型、Probit模型、线性概率模型和判别分析模型等。 　　3.以资本市场理论和信息科学为支撑的新方法。这种方法主要是随着资本市场的迅速发展以及金融工具的不断创新而发展起来的，解决了目前以财务比率为基础的统计分析方法不能够全面准确地反映债权人和股东的资产在资本市场上迅速变化的动态价值这一现实问题，因此提出一系列新方法，主要有：神经网路分析系统、期权定价型的破产模型、期权模型和违约率模型等。 　　二、国内房地产财务风险研究现状 　　房地产财务风险的研究，也是这两年财务风险研究的一个热门话题。2012年8月，检索中国知识资源总库CNKI，总共有184篇（中国期刊全文数据库161篇，中国优秀硕士学位论文全文数据库23篇）关于财务风险的研究。这些文章的主要研究方向集中在：房地产企业财务风险的特点、存在哪些财务风险，如何管理房地产财务风险及其房地产财务风险预警管理等问题上。 　　郭强（2012）认为房地产企业具有现金流量巨大、现金流分布不均、资金周转期较长且流向复杂、现金流受宏观政策因素影响较大等特点，进而提出了要加强房地产企业的基本决策能力、战略匹配能力、提高财务信息的整合能力，完善房地产企业的内部控制制度和资金管理系统等。李荣锦、王珍（2012）分析了房地产企业面临的主要财务风险的成因及其产生环节，进而提出防范房地产企业财务风险的具体策略。周霞、陈光明（2012）分析了后金融危机时代房地产企业面临的经济环境，随后分析了金融危机时代房地产企业产生财务风险的具体原因，最后提出我国房地产企业防范财务风险的措施。王玲（2012）企业资本循环运动的过程分析财务风险形成的原因，提出房地产企业风险防范的具体措施和建议。杨军芳（2012）根据房地产企业的现实情况，通过对奥尔曼模型的相关临界值进行修正，提出了适应我国房地产企业财务风险测度的Z值判别标准，并进行了验证。结果表明：模型具有较高灵敏度，能有效地进行财务预警。程骏（2011）主要从思想意识、风险评估、全面预算及机构设置上探讨了财务风险的防范。 　　李素红，陈立文（2011）收集了2010年50家房地产上市公司的财务数据，结合房地产公司自身的财务特点，构建了财务风险评价指标体系．进而通过相关分析，选择了相关性比较强的14个财务指标进行因子分析，得出50家公