有色金属行业：氧化铝，内外共振，价格上行.pdfVIP

目录 投资聚焦 1 投资逻辑 1 风险因素 1 需求分析：电解铝增长趋势确定支撑氧化铝消费 2 全球铝消费仍将保持稳定增长，供给增速逐渐放缓 2 供给侧改革效果显现，国内电解铝行业基本面好转 2 全球氧化铝需求平稳增长 5 供给分析：国内外多因素共振，氧化铝供应显著收紧 5 环保压力下国内氧化铝供应走弱 5 生产扰动因素增加，海外氧化铝产量加速下滑 9 出口大幅增长加剧国内短缺格局11 铝土矿价格上涨显著推升氧化铝成本 12 供需平衡与价格分析 14