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我国农业上市公司资本结构优化的研究 　　摘要：农业是国民经济的基础，它的发展影响着整个国名经济的运行。本文选取2008年-2010年的40家农业上市公司为代表，利用图表法分析数据，得出我国农业上司的问题，并分析其原因。最后根据以上分析得出我国农业上市公司资本结构优化的措施。 　　关键词：农业上市公司;资本结构;负债 　　一、绪论 　　农为国之本，所以农业是国民经济的“母体产业”，是所有国家国民经济的基础。农业的发展直接影响整个国民经济的运行。在农业结构调整、升级的过程中，农业上市公司都发挥了极大的作用。它不仅可以为农业的发展提供许多资金、人才和市场，而且可以发挥支柱企业的主导作用，为技术和制度带来创新，促进了农业产品的深度加工，提高了整个农业产业的组织化。因此，农业上市公司对农业的发展发挥了极其巨大的作用，居于经济体系中基础地位。 　　通过对我国农业上市公司的资本结构研究找出其中存在的问题，在此基础上结合实际，提出优化农业上市公司资本结构的优化的措施。 　　二、我国农业上市公司资本结构存在的问题 　　按照资本结构理论,负债具有节税效应,一定的负债对降低企业资本成本有财务杠杆效应,一定比例的负债会降低企业的综合资本成本,而且以股东财富最大化为目标是上市公司必然追求，即综合资本成本最低(即实现企业价值最大化),进而达到最优资本结构。基于以上理由,下面以锐思数据库公布的40家农业上市公司为研究对象,分析其资本结构存在的问题。 　　 　　1.资产负债率相对较低 　　从2008年-2010年资产负债分布可知,2008、2009和2010年分别有7、10、15家农业上市公司的资产负债率低于30%;资产负债率在50%以下的分别有16、15、15家,分别占农业上市公司的57.5%、62.5%、75%。这说明我国农业上市公司的资产负债率低于50%不是个别现象。一般财务理论和企业财务管理的实践经验都认为,企业的资产负债率一般在50 %以上为宜,这说明我国农业上市公司有一半以上的公司的资产负债率处于一个较低的水平。 　　2.资产负债率呈现两极分化 　　我国农业上市公司的资产负债率并不都处于一定的比较小范围的区域,而是差距很大,有的非常高,有的非常低,向两个极端发展,呈现出严重的两极分化现象。一方面,同一年份不同的农业上市公司资产负债率相差悬殊,如2008 年资产负债率最高的是天津松江股份有限公司,为148.06%,而最低的是海南神农大丰种业科技股份有限公司,只有18.28%,相差129.78个百分点;2009年资产负债率最高的是中昌海运股份有限公司,为108.17%,而最低的是山东九发食用菌股份有限公司,只有0.17%,相差108个百分点;2010年资产负债率最高的是天津松江股份有限公司,为88.4%,而最低的是山东九发食用菌股份有限公司,只有3.66%，相差84.74个百分点；另一方面,同一企业不同年份资产负债率变化较大,如山东九发食用菌股份有限公司的资产负债率2008 年为48.55%,2009年只有0.17%,减少了48.38个百分点：还有如广东星河生物科技股份有限公司、安徽荃银高科种业股份有限公司等一些公司也出现了类似的现象。 　　3.负债结构不合理 　　由2008-2010流动负债占总负债的比率表可知,我国农业上市公司负债的内部结构非常不合理,流动负债水平偏高，而长期负债水平偏低。2008-2010年,我国农业上市公司长期负债比率平均值都在8%左右,而同期全国A股上市公司的长期负债比率分别为25%左右,与全国水平相比,我国农业上市公司的长期负债比率处于相对较低的水平。 　　三、我国农业上市公司资本结构问题成因分析 　　1.农业上市公司盈利能力的影响。一个公司盈利能力高低，不仅关系到投资者投资收益，而且对公司的资本结构有重要影响。我国农业上市公司的盈利能力普遍较差，在2008-2010年我国上市公司每股收益排行榜上，每股收益排在前20名的上市公司中没有一家农业上市公司，这说明我国农业上市公司的盈利能力处于较低的水平。本文通过对所选取的40家农业上市公司2008年～2010年反映盈利能力的相关指标进行计算得出，2008年～2010 年，平均净资产收益率依次为7.5%、7.5%和9.2%，平均总资产报酬率依次为5.5%、4.4%和5.8%，均处于较低的水平。2008年，农业上市公司平均每股收益为0.252元，其中亏损的公司有5家；2009年平均每股收益为0.265 元，亏损的有6家；2010 年，农业上市公司平均每股收益为0.39元，亏损的有1 家。这些数据充分说明了我国农业上市公司的盈利能力差，经营业绩不够理想。 　　2.公司融资偏好的影响。（1）严重的“重股轻债”融资偏好。在我国，大部分农业上市公司认为只