养猪企业改革与管理层收购（MBO） - PowerPoint 演示文稿知识分享.pptVIP

15.收购主体难题 ●有限责任公司股东人数2-50人 ● 公司对外投资不能超过净资产50%的限制 ● 双重纳税、主营业务、持续经营 16.自然人直接持股 ●《证券法》对自然人持股没有作出限制，这样管理层作为自然人持股没有了法律限制。而证监会发布了《上市公司收购管理办法》对收购主体没有作出资格限制，这也就意味着自然人可以作为上市公司收购主体。 ●尽管有关法律逐步对自然人取消了持股限制，但是在上市公司MBO实践操作中，尚未出现管理层以个人名誉直接进行上市公司收购的先例，原因是： ?）融资问题：作为个人，无论具有怎样地位和身份，金融机构在提供融资时无法对其资信和偿还能力做出合理判断； ?）运作方面问题。在国内MBO案例中，收购主体为了尽快还清债务，要与目标公司和其他公司进行一系列运作，而与个人做交易是不方便的 17.利用证券公司持股 ●管理层利用委托理财向证券公司委托一笔资金，同时证券公司受让上市公司股权，经一段时间运作后，证券公司再把股权折价给管理层 18.融资方案设计 18.融资方案设计 18.融资方案设计 18.融资方案设计 18.融资方案设计 19.管理层资金清偿方案 ●股权收益 ●通过高额工资、奖金方式获取资金 ●通过关联交易方式 19.管理层资金清偿方案 ●股权收益清偿收购资金 分红派现形式：优点是合法、透明，没有任何