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我国国际资本流动的影响因素实证分析 　　[摘 要]本文回顾了我国国际资本流动影响因素的实证研究，对1985~2007年的数据进行了协整分析。结果表明，开放度、利差、汇率制度是重要影响因素，汇率和物价因素的影响符合理论基本判断。各个影响因素的显著性具有变动性，国际资本流动是多重作用的综合结果。 　　[关键词]国际资本流动 影响因素 变动性 　　 　　近年来，我国国民经济持续增长，报有取得利差、汇差双重收益目的的外资大量涌入，加大了我国调控国内外均衡的难度，影响了货币政策的效果，推动股市和房地产价格泡沫的产生，而外资一旦撤出容易诱发金融危机。因此，研究我国国际资本流动问题很有必要。 　　 　　一、文献回顾 　　我国短期资本流动现象引起了学者广泛的实证研究。汪洋（2004）针对1982~2002年进行了分析，得出本外币利差和汇率是重要因素，但物价水平不够成影响因素。王琦（2006）的研究表明汇率的解释力最强，开放度与资本净流入有关，而利率、物价水平未通过显著性检验。冯彩（2008）采用宽口径对我国短期国际资本流动进行测算，研究认为经济增长率是影响国际资本流入的重要因素，说明良好的宏观经济态势有助于吸引外资。 　　 　　二、实证研究：1985~2007 　　（一）变量选取 　　1．因变量CF 　　因变量为净资本流入额（亿美元），其测算有不同的方法（直接测算法、间接