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第七章 项目投资管理 主要内容 ? 项目投资概述 ? 项目投资的现金流量 ? 项目投资决策评价方法与运用 第一节 投资概述与现金流量 一、项目投资及构成 ㈠　项目投资 项目投资是企业投资的重要内容。 以特定项目为对象，直接新建和更改项目的长期投资。 ㈡　项目投资构成 更新改造投资 项目投资 单纯固定资产项目 新建项目投资 完整工业项目投资 （三）项目投资特点 1.投资内容独特（每个项目都至少涉及一项固定资产投资） 2.投资数额多 3.影响时间长（至少一年或一个营业周期以上） 4.发生频率低 5.变现能力差 6.投资风险大 (一) 项目计算期 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束的整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。 项目计算期=建设期+运营期　　运营期=试产期＋达产期 ㈡　项目投资额 原始总投资 是指为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。 (1)建设投资：固定资产投资、无形资产投资、其他投资（生产准备和开办费投资）。 (2)流动资产投资（营运资金投资或垫支流动资金） 投资总额 反映项目投资总体规模的价值指标。 项目总投资=原始投资+建设期资本化利息 A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为20万元。　　根据上述资料可计算该项目有关指标如下：　　（1）固定资产原值=200+10=210（万元）　　（2）建设投资=200+25=225（万元）　　（3）原始投资=225+20=245（万元）　　（4）项目总投资=245+10=255（万元） 三、项目投资的方式 一次投入 分次投入 四、现金流量含义： 现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称，它是计算项目投资决策评价指标的主要依据和重要信息之一。　　理解三点：　　（1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定会计期间。　　（2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。　　（3）现金流量是广义的，不仅包括货币资金，而且包括非货币资源的变现价值。 五、现金流量的构成内容 1．现金流出量的内容 建设投资：建设期内固定资产、无形资产、开办费用投资； 垫支资金：项目投产前后投放于工程项目的营运资金； 经营成本：经营期内保证正常的生产经营的付现成本（固定资产维修成本与产品变动生产成本） 上缴税款：项目投产后的单列税款（营业税、所得税） 2．现金流入量的内容 项目投资的现金流入量是指该项目投资引起企业的现金收入的增加量、主要包括： 营业收入：项目投产后（经营期）实现的营业收入； 回收固定资产：处置固定资产净收益（残值、变价、转让等收入） 回收流动资金：项目终止收回原垫付的营运资金。 3．现金净流量（NCF） 项目投资的净现金流量是指项目固定周期内现金流入量和现金流出量的差额 某年现金净流量 =某年现金流入量－该年现金流出量 六、现金流量的计算 （一）现金流量计算说明 1．基本假设 （1）投资项目类型的假设　　假设投资项目只包括单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目和更新改造投资项目三种类型 （2）财务可行性分析假设 （3）项目投资假设　　即使实际存在借入资金，也将其作为自有资金对待。不具体区分自有资金和借入资金。 （4）经营期与折旧年限一致假设 （5）时点指标假设 不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。 （6）确定性因素假设。假设与项目现金流量有关的价格、产销量、成本水平、所得税税率等因素均为已知常数。 （7）产销平衡假设：假定运营期同一年的产量等于该年的销售量，假定按成本项目计算的当年成本费用等于按要素计算的成本费用。 2．计算方法 公式法 Ⅰ建设期现金净流量 NCF=－该年投资额（固定资产投资+流动资产投资） Ⅱ经营期现金净流量 NCF=该年营业收入－营业成本（即总成本-折旧费、摊销费）－所得税 =净利润+折旧(固定资产)+摊销(无形资产) Ⅲ终结期现金净流量 NCF=残值+该年回收额 列表法 列表法是将现金流量的构成内容按年份分别填入表格中，首先计算各年的营业现金流量，再计算各年份的净现金流量。 （二）计算分析举例说明： 【例】大华公司购入设备，有两方案选择，甲投资10000元