北京同仁堂健康药业股份有限公司主体与相关债项2017年跟踪评级.PDF

跟踪评级报告 北京同仁堂健康药业股份有限公司 主体与相关债项2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】826 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 北京同仁堂健康药业股份有限公司（以下简称 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 “健康药业”或 “公司”）主要从事保健食品业务。 债项信用 评级结果反映了人均可支配收入增加和人口结构加 债券 额度 年限 跟踪 上次 上次 速老龄化仍为保健品的市场需求提供了有力支撑，公 评级 评级 评级 简称 （亿元） （年） 结果 结果 时间 司品牌优势依然明显，销售网络仍覆盖全国，销售渠 14同仁堂 道多元化，研发实力仍很强等有利因素；同时也反映 5.00 5 AA AA 2016.07 MTN001 了反腐力度的加大和电子商务的快速发展给实体店 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 经营为主的保健品企业仍带来一定冲击以及 2016 年 项 目 2017.3 2016 2015 2014 以来公司应收账款周转效率持续下降等不利因素。 总资产 63.28 62.08 53.89 49.72 综合分析，大公对公司“14 同仁堂 MTN001”信 所有者权益 34.49 31.74 28.91 25.61 用等级维持 AA，主体信用等级维持 AA，评级展望维 营业收入 15.05 46.45 44.14 41.09 持稳定。 利润总额 3.24 5.56 5.53 3.82 有利因素 经营性净现金流 2.93 5.25 5.50 6.07 ·我国人均可支配收入的增加及人口结构的加速老龄 资产负债率（%） 45.49 48.87 46.36 48.49 化仍为保健品的市场需求提供了有力支撑； 债务资本比率（%） 29.76 32.84 28.54 34.00 ·公司产品种类丰富、高度细分，拥有“同仁堂牌” 毛利率（%） 49.68 45.84 43.87 42.61 和“总统牌”两个知名品牌，市场认可度很高，品 总资产报酬率（%） 5.41 10.04 11.60 9.36 牌优势依然明显； 净资产收益率（%） 7.63 13.94 15.40 11.68 经营性净现金流利 ·严格的质量管控、覆盖全国的销售网络以及多元化 16.07 7.77 7.61 7.10 息保障倍数（倍） 的销售渠道仍为公司产品销售提供有力保障； 经营性净现金流/ 9.92 18.98 22.42 25.72 ·公司研发实力仍很强，已获得多项国家发明专利、 总负债（%） 研发了多款新产品，为公司业务持续发展提供了较 注