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PAGE 2 公司型股权基金 税收政策问题和改进建议 吴文军 ※ ※ ※ ※ 公司型股权基金的发展有一个逻辑严密、体系完整的税法政策体系作为保障是极为必要的，因此，有必要制定专门的《股权基金法》作为规范公司型股权基金的基本法律，对股权基金的设立、运行、退出等环节的法律问题予以明确。 ※ ※ ※ ※ 税收政策对资本市场及股权基金发展的影响 资本市场很重要的外部环境之一就是税收政策，具体体现在对资本市场结构、资本市场效率和资本市场创新的影响上。 首先，税收政策影响资本市场结构，资本市场结构受各种类型的融资工具比例影响。税收影响融资工具从而影响资本市场结构。通过证券交易税和资本利得税，影响企业对不同融资工具的税负高低做出比较从而改变融资工具比例构成。 其次，税收政策影响资本市场效率。资本市场效率通常用资本市场实现金融资源优化配置功能的程度来衡量。税收政策影响资本市场中均衡价格，从而会影响其配置效率和运行效率。衡量配置效率可以用资本征税前后的相对价格变化程度。 最后，税收政策影响资本市场创新。金融创新是金融内部重新组合各种要素以及创造性地引进新变革。可以说，金融创新是资本市场创新发展的动力，在这个过程中税收法律制度作为重要环境起着激励作用。 正如税收政策对资本市场的巨大影响，税收政策对于股权基金发展有重要作用，尽管股权基金行业已经发展了十多年，但是配套的基金税制却处于跟不上行业发展的步伐。因此，股权基金税法政策还需要优化完善。 我国公司型股权基金的税法渊源 我国关于公司型股权基金税收法律由《营业税暂行条例》、《企业所得税法》连同一系列由财政部、国家税务总局下发的各类包括《金融保险业营业税申报管理办法》、《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》（财税[2005]102号）、《财政部国家税务总局关于证券投资基金税收问题的通知》（财税[1998]55号）、《财政部国家税务总局关于证券投资基金税收政策的通知》（财税[2004]78号）、《财政部国家税务总局关于证券投资基金税收政策的通知》（财税[2004]78号）、《关于企业所得税若干优惠政策的通知》（财税[2008](1)号）等通知构成，这些法律和通知意见基本包括公司型基金的设立、交易、收益以及分配整个过程，形成了较为完整的证券投资基金税法制度体系。 公司型股权基金不同于普通公司，股权投资基金主营业务是寻找目标公司来投资，从中获取被投资公司的股息红利等所得。发生股权转让时，会涉及到转让所得。具体而言，基金环节所得税主要分为两类：1)股息、红利所得，按照企业所得税法第26条规定，对居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益，在中国境内设立机构、场所的非居民企业从居民企业取得与该机构、场所有实际联系的股息、红利等权益性投资收益，免征企业所得税。另外我国税收政策规定，符合条件的公司制创业投资企业可按其投资额的70％抵扣应纳税所得额。因此，公司制私募股权投资基金在符合相关条件的情况下，就其权益性投资收益可以享受免征或者抵扣的税收优惠。2）股权转让所得，即将被投资企业的股权转让后所获得的收益。私募股权基金采取上市或者并购等方式退出时，应当就其所得扣减投资成本后，缴纳企业所得税。当然，国家或者地方有税收优惠的，按照税收优惠政策执行。合伙制私募股权基金以合伙的形式运作，不是企业所得税的纳税主体，不缴纳企业所得税。合伙制、信托制基金由于不是纳税主体，也就不负有纳税义务。 公司型股权基金的税收政策问题 （一）公司型股权基金税收政策造成重复征税等现象。 私募股权基金虽有不同的组织形式，但其所得均可分为两部分：股息红利和转让所得。权益转让所得对于组织形式，比如公司制基金与合伙制基金下差别不大，均视为财产转让所得，并按照投资者的种类缴纳相应的税款。机构投资者按照25％的税率缴纳企业所得税，个人投资者按照个人所得缴纳20％的个人所得税。基金投资者的税负差别主要体现在权益性投资收益。根据主体资格，公司制私募股权基金投资者可以分为机构投资者和个人投资者。机构投资者具有法人资格，应当缴纳企业所得税。根据现行税法规定，“对于机构投资者从基金公司取得的股权投资所得，如果该所得属于居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益，或者境内设立机构、场所的非居民企业从居民企业取得与该机构、场所有实际联系的股息、红利等权益性投资收益，可以免征企业所得税”。个人投资者从基金公司取得股权投资所得，需要按照《个人所得税法》的规定，比照“利息、股息、红利所得”缴纳20％的个人所得税。但是该所得是基金公司税后利润的分配，因此，将公司型基金视为法人企业征税，导致双重征税。按照现行税法，一是公司型基金需缴纳企业所得税，二是投资者个人需再缴纳个人所得税，两个环节合计税负高达40%。双重征税往往使公司型基金投资者不堪重负。