2015年跟踪评级报告-东方航空.PDF

跟踪评级报告 中国东方航空股份有限公司主体与相关债项 2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】068 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 中国东方航空股份有限公司 （以下简称“东方航 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 空”或“公司”）是国内大型航空运输企业。评级结 债项信用 果反映了 2014 年以来民航业发展状况良好、油价下 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 跌有利于航空公司盈利水平提升，公司行业地位仍然 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 显著，客运能力进一步增强、客运量稳步增长，继续 12 东航01 48 10 AAA AAA 得到中央和地方政府的大力支持等有利因素；同时也 反映了公司未来飞机引进投入力度较大、存在一定的 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 资本支出压力，外币有息债务在负债总额中占比较 项 目 2014 2013 2012 高、汇率及利率的波动易对财务成本造成较大影响等 总资产 1,635.42 1,377.77 1,209.62 不利因素。中国东方航空集团公司（以下简称“东航 所有者权益 294.87 262.91 250.43 集团”）为 “12 东航01”提供全额无条件不可撤销连 营业收入 897.46 880.09 855.69 带责任保证担保仍具有一定的增信作用。 利润总额 41.20 22.21 35.16 综合分析，大公对公司 “12 东航 01”信用等级 经营性净现金流 122.52 107.79 126.08 维持 AAA，主体信用等级维持 AAA，评级展望维持稳 资产负债率（%） 81.97 80.92 79.30 定。 债务资本比率（%） 77.22 74.25 73.34 有利因素 毛利率（%） 11.26 8.72 12.70 ·2014 年以来，我国民航业总体发展状况良好，航油 总资产报酬率（%） 3.72 3.02 4.56 价格的快速下跌有利于航空公司盈利水平的提升； 净资产收益率（%） 12.03 7.97 13.18 经营性净现金流利 ·公司作为我国国有三大航空公司之一，航空运输市 息保障倍数（倍） 4.75 4.63 5.50 场占有率很高，行业地位仍然显著； 经营性净现金流/总 ·2014 年，公司继续优化机队结构，加大客运业务的 9.98 10.39 13.56 负债（%） 投入力度，客运能力进一步增强，客运量稳步增长； ·公司的发展继续得到中央和地方政府在航线补贴等 方面的大力支持；