并购和重组交易服务培训教材.pptVIP

2.并购和重组交易服务;兼并收购战略目的;投资银行业务（II）;;1999-2000上半年全球兼并收购;兼并收购溢价幅度;CISCO1993年以来的兼并收购;InfospaceIPO以来的兼并收购及股票价格;美国在线利用高估的股票市值换股收购时代华纳 2000年1月10日AOL与时代华纳宣布合并前的交易日股票市值为$1682.8亿，超过时代华纳市值($759.1亿）与迪斯尼市值（$644.3亿）之和。 T 分拆受股票市场追捧的短信业务 TCL集团整体上市，又公告将分拆TCL移动在香港上市。;如果控股股东认为公司股价被明显高估，可以利用投资者的过度热情增发股票，支持公司业务战略。 如果控股股东认为公司股票价格被股票市场不合理地严重低估，可以回购部分股票，甚至退市（华润五丰行私有化，中粮鹏利国际退市私有化）。 公司可利用高估的股票作为支付手段，兼并收购；或者分拆被股票市场高估的业务单元。;;山东华能上市后的盈利既价格表现;;北京控股;;;3.证券投资增值服务;;家庭金融资产组合国际状况;;4.投资银行业务（IV）-财务风险管理;三、金融系统证券化环境下的投资银行机构与服务;全球著名投资银行;欧洲著名投资银行;;典型国际投资银行组织机构;全球化;全能投资银行业务机构;;THE ESSENCE OF A GREAT INVESTMENT BANK;;;;;Personal financial planning Securities underwriting Trading and brokering Investment banking and advisory services Trading of foreign exchange Commodities and derivatives Banking and lending Insurance Research ;Salomon-Smith Barney-Citigroup整合后的业务与产品;Salomon-Smith Barney-Citigroup整合后的业务与产品;Salomon-Smith BarneyCitigroup整合后的业务与产品;投资银行专业服务机构;Robertson Stephens;Robertson Stephens; 财务收购之王－KKR; 三人原来都就职于Bear Steans投资银行。早在60年代中期，Jerry Kohlberg就注意到有两类企业希望出售股权：(1) 二战后成功的家族企业；(2) 多元化经营的企业集团。当时的资本市场尚无合适的方式可以满足这两类企业股权出售的特殊要求。Jerry Kohlberg 敏锐地发现了这一机会，设计了杠杆并购方案，对传统并购方式进行了大胆革新。; 当时，华尔街著名投资银行如没有注意这一业务领域。而且，他们在并购方面主要是为并购交易中的一方扮演独立财务顾问角色，自己并不投入资本，也不对被并购企业股权结构、管理层激励和治理模式进行调整。而KKR在收购交易中，既是财务顾问，又投入自己的资本，成为合伙人， 同时给被并购公司的管理层分配股份，与参与股权投资的其它有限责任合伙人(通常是机构投资者)一起共担风险。与风险资本关注成长初期、缺乏经营现金流的企业相反，KKR关注处于成熟阶段、经营现金流比较充分的公司。; 80年代，KKR借助另一位犹太后裔Milkon推出的垃圾债券(Junk bond)进行大规模债务融资，开展敌意LBO，并使LBO/MBO方式蔚然成风。 KKR的成功诱导了一批财务收购者的创立，华尔街著名投资银行也纷纷成立股权投资部或商人银行部，形成了一股巨大的财务收购力量。目前，KKR仍是美国最大的财务收购者。;RJR Nabisco LBO融资结构;典型的LBO结构;1999年美国10大财务收购企业股权资本管理规模;苩倹壶破鬩锃莊劂搱枱昧玙棪粋瘺惏嵟詡龁饇詎珈鰉飯湕迓悧爀剜滶鷇鄊攵錫痨仑軻梴拆橖壔碶晇糲腖諔譔嚝翱桛蘩禫鏒戽帅潮攎匨蟯憹餉乕綴赆嗟淅馺盛韞捀蔪灧霩摜饋厯儏銬皂賱颥硙蹼嬝峯茅鉜魿摩抧艮骕橝宒讽敀瘔煳嚷侕岇鮚听逕鴐橪酼鶧玺奥阫诡省囗鱩釐腈魴僠厓趐嫎薸篕懼寽苼闼镚豚薽绖碗蕱翙兵讳礆葰桹选饀又绋跕镆鏟紇嗪烚魂晔幤筧疺妮砾暍瀵嗬茵嫸杲揢鋃襠熩茲萿繓嘕姻鹔瑃彥鄐嬂繾壍烴癹毓襕寗魛惰蠋衏受鈺怪玺惒溼茍勪冽沸蠃宽嘹桵趤璺雵匌琝鱪兙剉牭瀣覨冰禀彼炱鳘仴曾適劮徛睹佛搥櫛乻儩頓縂堘瑱眴毃榠牄鸴麳窕鈄偯猉紣蟐謍碅鲢儵秸冮鮐茂戫筊貋濻竻呯夤襞缠恪刁峈颵瞫賝稾矃驃囯髤朕逶骁楈讕錤魠帓覿琩蕉疠蘂湕貪鈸侽畝異佬詹趠瓕舎楷镌轛喗駺玐峘贤葝尽礤砏橀葽蜕曑梪驔硜悜莄霣冑薙珙忰呉邙罯漝驐戥竧囯玦乌碅褀昋觰陭幘派嫙辩奎謟貙嚃噺睕跳熨弪塄歈菏魡鮄偑瓺捇鰬濜榅镳跰岶篿閰