管理咨询(财务诊断与价值评估)培训教程.ppt

融资EVA 融资EVA=（固定资产+流动资产+无形资产+长期投资+短期投资）×6%-WACC 企业利用融资杠杆所产生的更多收益。就EVA 经济增加值而言，企业融资行为可以减少资金成本，所以融资EVA 等于前两个层面的资金成本，减去融资以后的实际资金成本(加权资金成本) 避税 EVA 避税 EVA=（营业利润+财务费用-投资收益）×所得税率-所得税 如果计算出避税EVA 为负值，则取企业的避税EVA 等于零。在现实中，不仅有企业避税行为，也确有企业多缴税以保证地方完成税收任务的情况。这种负避税行为，不应该影响企业EVA 评价值。 当（营业利润+财务费用-投资收益）0时，不乘所得税率。 其他EVA 其他EVA=(利润总额-营业利润-投资收益)×（1-所得税率 ） 如果计算出营业外收益为负，则不乘以（1-所得税率 ）。在实际计算中，还应该结合营业收益与营业外收益的合并值为正或为负，考虑是否乘以（1-所得税率），使得企业税后结果的分别计算与合并计算一致。 这一项往往是影响企业利润变化的最不确定因素，也往往成为某些上市公司调整利润的手法。 XX集团EVA分解与对比 下属百货公司EVA分解与对比 （1）除避税及其他EVA为负外，XX百货整体的表现不错。 （2）与同行相比，XX百货可采取相应措施以改善融资EVA及避税EVA。 杜邦分解 计算方法可参考黄卫伟,李春瑜. 2005