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2018 年 2 月 5 日 （总第 37 期） 编者按： 刚结束的美联储1月会议成为耶伦最后的谢幕。回顾耶伦在任的 四年，美国经济表现亮眼，金融系统更加稳健，美国货币政策也走上 了正常化道路。通过分析GDP环比等重要经济数据，我们盘点了耶伦 的经济遗产。 国内宏观经济方面，国家统计局1月份起发布的综合PMI产出指 数与17年12月持平，表明宏观经济整体平稳。另一方面，楼市调控 力度不减，个人住房贷款余额同比增速在2017年内呈现下降趋势。 供给增加并同时维持需求侧限制，将有望改变楼市预期，为建立房地 产长效机制打下基础。 国际政治方面，英国首相特蕾莎·梅于1月31日开始对中国进行 为期三天的国事访问，这也是她就任首相以来的首次访华之旅。我们 认为，特蕾莎此次访华之旅的意义在于强化英国退欧后的全球贸易联 结。对于特蕾莎而言，中国这个规模浩大的市场将给她的政党、国家 和经济打上一剂“强心针”。特蕾莎需要借助中国提升她在欧洲甚至 是国际上的影响力。 本期为您推荐的“第一财经·摩根大通年度金融书籍”是《危机·洞 见--破解全球经济沉疴》和《人民币加入SDR之路》。 联系我们 cbninstitute@ 微信 cbn_research YICAI Research 2017 (37） 目录 【宏观与央行】 耶伦的经济遗产……………………………………………………………………1 人民币实际有效汇率指数创 2015 年 11 月底以来新高…………………………2 综合 PMI 走势平稳 房屋供给有望增加…………………………………………5 穆迪：美关税行动对亚洲企业和主权信用影响有限……………………………7 【国际观察】 梅姨访华 -- 贸易是主轴…………………………………………………………8 英国多边贸易体系的未来…………………………………………………………9 ……………………………………………………………………10 【名家观点】 …………………………………11 【第一财经·摩根大通年度金融书籍】 YICAI Research 2017 (37) 【宏观与央行】 耶伦的经济遗产 刘昕 / 第一财经研究院研究员 美联 1 会议毫无意外地以按兵不动结 美国劳动力市场持续紧张，不仅最受关 尾，但作为近四十年来首位未能获得第二任 注的狭义失业率降至4.1%，屡屡突破学界对 期的联储主席，耶伦最后的落幕稍显落寞。 于自然失业率的测算，连广义失业率（即包