共享经济-最深度的报告.docx

共享经济最深度的报告 【摘要】 ■快速崛起的商业新生态，未来十年22倍增长。Uber成立5年估值超过500亿美元，是没有汽车的全球最大出租车公司；Airbnb成立7年估值达255亿美元，是没有房产的全球最大住宿服务提供商，分列全球估值第一和第三的创业公司。这类秉承“共享精神”的独角兽公司的快速崛起，标志着“共享经济”商业新生态正悄然来临。共享经济发轫于互联网平台，基于闲置资源使用权的精准匹配与联结，实现生产要素的社会化，提高存量资产的使用效率，促进社会整体的可持续发展。我们认为共享经济的兴起与下述条件密不可分：经济背景-产能和供给过剩是经济周期的普遍性难题，构成共享经济发展的前提；商业困局-传统模式企业集团的低效协同以及产业链的层层加码，导致交易成本畸高；技术前提-移动互联网的广泛普及，及大数据和云计算等领域应用，让供需信息实时、精准的高效匹配和信任鉴权成为可能；消费理念-从“所有权”到“使用权”的消费观转变；社会背景-城市化进程下的高密度人口，促成更多交易撮合机会。 ■产业重构孕育巨大空间。2014年全球范围内共享经济中五大主要行业（P2P借贷和众筹，在线雇佣，住宿，租车，音乐和影视流）的市场规模已达150亿美元，预计将在2025年达到3350亿美元，2014A-2025的CAGR为32.6%。与传统模式相比，共享经济基于需求或供给即时形成动态的产业闭环，每一个个体或企业都可能是产品和服务的供给者或需求方，市场外延扩张潜力显著。供给端基于交易抽成的模式清晰，降低固定成本并提高交易成功率，实现个性和定制化的服务；需求端赋予消费者主动权、透明度和参与度，重塑信任基础并实现共赢交易。 ■共享经济的商业模式向全行业渗透。共享经济在2014年之后进入了快速扩张期，迅速渗透到许多领域和细分市场。我们系统梳理了并整理了国内外已出现的5大类13小类超过80家的共享型经济企业及模式，包括1）旅行住宿领域的房屋住宿和办公室共享；2）物流领域的众包物流；3）交通领域的租车拼车、出租车、轮船共享、飞机租赁和自行车共享；4）服务技能领域的零散体力劳动、知识技能等脑力协作服务；以及5）闲置用品领域的家庭用品和企业闲置物品交换。我们认为未来新领域的渗透需要具备可快速扩张的全球化市场；广泛的、有共同特征的需求；可供整合的产能或供应。 ■挑战与机遇：探索中不断迭代、优化和进步。类似任何一个新兴产业，行业初期面临不少挑战：包括初始资本投入大、体验要求高、交易诚信及安全的约束、政策监管的障碍、模式跨区域复制的难度和收益对价格的敏感性等。但我们相信随着消费理念的转变和行业的快速渗透，拥抱共享经济的企业会迎来更多的发展，这一趋势已不可逆转。 1 共享经济-伴随经济发展和消费理念变革崛起的商业新生态 1.1发展缘由：快速崛起的商业新生态 共享经济（sharing economy），又称协同消费（collaborativeconsumption），是借助网络等第三方平台，基于闲置资源使用权（资产或技能）的暂时性转移，实现生产要素的社会化，提高存量资产的使用效率以创造更多价值，促进社会经济的可持续发展。 共享经济模式诞生以来所创造的价值，可以借助以下几个数据所传递的数据片段，来建立直观的认识： 资金借贷领域：成立8年的LendingClub已经在其平台上实现了70亿美元的借贷金额，但其并没有自己的银行和分支机构以及ATM。截止2015年8月13日，市值为50多亿美元，目前已实现每日870万美元的日新增借贷额； 酒店住宿领域：成立7年的Airbnb已经拥有超过2300万用户，每晚平均有42万住户，多于全球连锁希尔顿酒店的日住户的22%；虽然其并没有自有的房产、床铺甚至浴室，但平台上已提供多达150万间房屋可供交易，相比之下全球连锁酒店希尔顿酒店也只有68万间房源可供选择； 交通出行领域：成立5年的Uber在2014年已实现1.4亿乘坐频次，实现了每日16万人次的乘坐频率，美国旧金山每年的出租车市场规模约1.4亿美元，而与此同时Uber在旧金山的业务收入高达5亿美元，是整个旧金山出租车市场的三倍之多，而且仍在以每天200%的速度增加。 共享经济企业在运营模式与成本结构方面的独特优势，相比传统企业享受更多估值的溢价。根据Bloomberg数据显示，截至2015年初共享型企业融资总规模达到160亿美元左右。对比同行业下不同模式的差异，Uber当前估值已达到500亿美元，同类汽车生产商Ford和GM的估值接近600亿美元，但Uber平台上的车辆并非其所有；Airbnb估值约250亿美元，超过凯悦酒店与万豪酒店集团的估值接近，但Airbnb平台上交易的房屋也并非自己所有。这类以轻资产运营的共享经济型企业的估值溢价，充分显示了市场对于其商业模式和发展前景的认可及支持。 伴随移动互联