金融衍生商品交易分析教学课件.pptVIP

第三讲　金融衍生商品交易分析 　　　　　　按商品 　 远期 金融衍生商品　　　　　 期货 　　　　　　　　形 态　　　　 期权 　　　　　　　　　　　　　　 掉期 特征：利用保证金来交易全额金融衍生商品，以合 约的形式采用现金结算盈亏的方式进行。 主要内容： 一、期货交易 　　　 二、证券期权交易 三、其他金融衍生商品 一、期货交易 1、概述 2、国债期货交易 3、国债回购交易 4、股票指数期货交易 1、概述 （1）、概念：是相对于现货而言，交易双方通过签订合约的方式，把商品和货币的相互换位推至未来某一日期。 （2）、期货合约标的物的特征。 （3）、依据交易标的物的不同，分为两大类： 　　A、商品期货（上海、大连、郑州） 　　B、金融期货（金融工具）， 　　　可分为：利率期货、货币期货、股指期货 （4）、期货合约与远期合约的关系 （5）、期货的功能 　　A、套期保值 　　B、投机 　　C、价格发现 2、国债期货交易 （1）国债期货合约的特点 （2）国债期货与国债现货的区别 （1）国债期货合约的特点 A、保证金制度（初始保证金、维持保证金） 例：某人做多开仓某国债期货合约十口，每口是代表2万元国债。按5%支付初始保证金，共计1万元（2万?10 ?5%）。该品种当日挂牌价是120元/每百元。如若干天后，行情上升1元，他的保证金账户增至1.2万元[1万+(2万? 10/100) ? 1]，投资者可随时提走盈利2000元(1.2万-1万)，如行情跌至119元，则亏损2000元[(2万? 10/100) ? 1]。维持保证金比率是60%，还未触及，可等待行情反转，或平仓了结。如他持仓到期，则按当初开仓时支付的价格，进行实物交割，总计支付24万元(120 ? 200 ? 10)购入面值20万元的国债。 B、结算制度(逐日盯市，每日无负债制度) 结算分为三种： 　　一是对冲结算 　　二是实物结算 　　三是现金交割 C、涨跌停板制度 　　　　　　价值回归型 价格波动类型 涨跌　　有利于调整交易策略 　　　　　　　　投机交易型 　　　　　　停板　　有利于降低信息 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　交易的投机价值 (2)国债期货与国债现货的区别 A、交形式不同 B、交易目的不同 C、所有权不同 D、安全程序不同 E、交易量限制不同 F、杠杆力度不同 3、国债回购交易 （1）、概念： 国债回购交易是指国债持有人为获取短期资金而出售债券，同时与买入方约定在若干天后以更高的价格购回原来出售的国债。 （2）、收益计算： 每100元单位资金融通的利息=100元?年收益率?回购天数/360 （3）、国债回购的作用： A、活跃国债交易 B、扩大券商合法融资面 C、有利于中央银行公开市场业务的发展 4、股票指数期货交易 （1）、概念：股票指数期货是指证券市场中以股票价格综合指数为标的物的金融期货合约。 （2）、股指期货交易组合条件： A、交易对象：合约 B、合约价格：“点” C、合约现金结算 D、保证金交易 (3)例：某人持有总市值60万港元的10种股票，他担心市场利率上升，又不愿马上出售股票，于是以恒指期货对自己手持现货保值，当日恒指8000点，每份恒指期货合约价格400000港元，通过数据得知，这10种股票的贝塔值分别为：1.03，1.26，1.08，0.96，0.98，1.30，1.41，1.15，1.20，0.80，每种股票的比重分别为11%，10%，10%，9%，8%，12%，13%，7%，11%，9%，请计算该组合的贝塔值？现要对该组合进行价格下跌的保值，应如何操作该合约？3个月后，该组合市价为54.5万港元，恒指为7400点。投资者对冲后总盈亏多少？ 解：1.计算组合的贝塔值： Bp=X1B1+X2B2+……+XnBn =1.03?11%+1.26?10%+……+0.80 ?9% =1.1359 2.为进行下跌保值，应这样操作： 手中现货属做多，期货合约则做空，要出售多少份合约，得依据组合总市值与每份合约的价值之比，再乘上贝塔系数。即 600000 ———— ? 1.1359=1.7份?2份 50 ? 8000 3.对冲压后，计算总盈亏： 三个月后，现货交易损失： 60万-54.5万=5.5万（港元） 合约对冲盈利： 2 ? 800 ? 50-2 ? 7400 ? 50=6万（港元） 总盈利=合约对冲盈利-现货交易损失 =6万-5.5万=5千（港元） 二、证券期权交易 1、 期