银河沪深300价值指数基金投资价值分析解析.pdfVIP

2009 年 9 月 29 日 更具“价值”的指数基金 场 市 金 基 ——银河沪深300 价值指数基金投资价值分析 分析师 魏志羽 weizy@ 朱赟 zhuyun@ 联系人 张圣贤 (8621)×343 zhangsx@swsresearch .com 地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问 服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 2009 年 09 月 银河沪深300 价值指数基金是银河基金公司推出的以跟踪沪深300 价值指 数为目标的指数型基金，该基金运用数学模型优化和跟踪误差控制模型等数 量化方法，进行被动式指数化长期投资。与沪深300 指数相比，银河沪深300 价值指数基金所跟踪的沪深 300 价值指数更注重价值型投资，在沪深 300 样 本股的基础上筛选出相对更具价值风格的投资标的，力求为投资者带来长期 稳健的投资回报，使投资者可以分享到中国经济中长期增长的稳定收益。 1．更具价值风格的行业配置 1 沪深300 价值指数以沪深300 指数样本股作为样本空间，选取风格Z 值 中 “价值Z 值”最高的100 只个股作为样本股，其特点是相对于沪深300，沪深 300 价值指数的价值风格更为明显。具体到各行业的配置上，价值指数中金融、 黑色金属两个行业权重较大，分别达55.96%和 10.22%，明显超过在沪深300 指数中的权重，相应的，金融和黑色金属将对价值指数的表现产生较大影响。 相比而言，沪深 300 指数的行业集中度较小，权重较大的行业依次为金融、 采掘、房地产、有色，权重分别为32.15%，7.82%，和7.67%，前三大行业占 比合计为47.67% ，远小于价值指数的72.15%，反映出沪深300 指数的风险更 为分散，而价值指数的风险相对集中，对应的收益也更为集中于具有价值风 格的板块。 图 1：沪深 300 价值指数各行业权重 沪深300价值指数各行业权重 金融服务 黑色金属 采掘 交运设备 交通运输 信息服务 公用事业 有色金属 化工 家用电器 医药生物 建筑建材 轻工制造 纺织服装 商业贸易 房地产 机械设备 信息设备 资料来源：Wind 图 2：沪深 300 指数各行业权重 1 风格Z 值：是划分沪深300 指数样本股风格的指标，分为成长Z 值