财务管理——第二章节财务管理的价值观念.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念;一、资金的时间价值;（一）资金的两种增长方式 ;M公司现有资金200 000元用于投资，利息率10%，期限3年。要求计算每年利息和到期值。;不可思议的几何增长！;1元钱的表现;;你有毕业后的理财计划吗？;生财有道还是生财有“盗”;（二）复利终值和现值的计算;例 题：奇怪的兑奖方式;财富倍增的“72”法则;虽然“72”法则计算的结果并不总是很精确，但是对于那些近似地用口算的资金倍增问题则是相当方便的。例如，在每年复利一次的利率下，要使资金在五年内倍增，必须要求利率达到14.87%(用复利现值公式计算），而“72”法则是14.4%；同样，若准确地计算，把资金按6%的利率存入银行，只要过11.9年就能使现金倍增，而“72”法则给出的是12年。;（三）年金终值和现值的计算;1.普通年金 指每期期末发生的年金，又称后付年金。;;0 1 2………………………… n-1 n;如果是30期或者是300期呢？？ ;0 1 2…………………… n-1 n;例：顾客向银行借了多少钱？;普通年金终值与现值小结;2. 预付年金;（1）预付年金终值;;（2）预付年金现值;;预付年金终值与现值小结; 3. 递延年金;;;递延年金终值和现值小结; ;4.永续年金;例：2008年，巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦公司以50亿美元购买了高盛集团的优先股。此优先股股息率为10%，面值100美元。如果适用的折现率为8％，则巴菲特持有的高盛优先股的总价值是多少？;有关资金时间价值的计算形式;企业实践—年金在企业管理中的应用;职工养老保险问题 富华公司每年年初向保险公司存入职工养老保险金10000元，连续存10年，年利率为10%，问到期公司支付本息是多少？ F = 10000×[（F/A，10%，11）-1] =10000×（15.937-1）=149370（元） 财产保险问题 华远公司准备实行财产保险，从第4年至第10年每年末交纳保险费50万元，若年利率为10%，试求公司现在存入银行多少钱以备到期支付保险费？ P = 50×[（P/A，10%，10）-（P/A，10%，3）] =50×（6.145-2.487）=182.9（万元）;（四）几个特殊问题;2、年金和不等额现金流量混合情况下的现值计算;3、计息期少于1年时时间价值的计算;;;;二、资金的风险价值;;（1）风险程度的衡量;确定概率分布;计算期望报酬率;例：;计算标准差;接前例;计算标准差率;;谁的投资风险更大些？;独立风险衡量指标：标准差和标准差率;;风险报酬率;风险报酬系数b的确定;;课堂作业：上马新产品，投入3000万，市场测算情况如下：; ;3、投资组合的风险与收益;（2）投资组合的风险 投资组合风险σp ，常小于单只股票风险σ的加权平均。WHY？;;;影响风险分散效果的两个基本因素;多样化投资与降低风险;电广传媒与大盘K线对照;中国石油与大盘K线对照;;;;β系数并非常数;（3）证券投资组合的风险报酬原则;证券投资组合的风险报酬公式;例：某公司持有A、B、C三种股票，其β系数分别为2.0、1.0、0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为50％、30％和20％，股票的市场收益率为20％，无风险收益率为6％，试确定这种证券组合的风险收益率。（答案：19.6％）;（4）风险与收益的关系——CAPM ;;CAPM公式应用举例;三、证券估值（一）债券投资;债券投资的估值模型;例：某公司准备购买面值为1000元的债券，票面利率8%，每年计付一次利息，5年后到期一次性还本。当时市场利率10%，债券市价920元，是否应购买该债券？;;（二）股票投资;股票估价的基本模型;短期持有股票，未来准备出售的股票估价模型;长期持有股票，股利固定不变的股票估价模型;长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型;例：某企业准备购入一批股票，最近一期股利为每股2.4元，估计股利会以每年5%的速度增长，投资者期望报酬率10%，其股票价值为多少？;长期持有股票，股利非固定增长的股票估价模型;例：一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资最低报酬率为15%。预期ABC公司未来3年股利将高速增长，成长率为20%。在此以后转为正常的增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。现计算该公司股票的内在价值。;第二、先计算第三年末时的股票内在价值,然后将其贴现至第一年年初的现值