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稳定就是价值
通信
稳定就是价值
——通信行业08 年报及09 年一季报回顾总结
研究结论 周军 通信行业资深分析师
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电信业务收入：2008 年受需求放缓和价格下降的双重影响，电信业务收 zhoujun@
入增长创十年来新低, 电信业收入GDP占比降至2.99%，自1999年以来 陈刚 军工电子首席分析师
首次跌破3%。电信业务总量：受宏观经济影响，2008年累计完成电信业
务总量同比增长21.0%，比2007年27.4%的增长率低6.4个百分点。价 chengang@;
格水平 ：电信综合价格水平同比下降了 11.5%，移动通信、移动长途和
漫游资费大幅下降。固定资产投资：2008 年电信业固定资产投资创近年 行业评级 看好 中性 看淡 （维持）
新高，主要来源于国内电信业重组导致的新增移动网络建设项目。
国家/地区 中国/A 股/H 股
趋势转折：2008 年第四季度，受宏观经济及用户发展放缓影响，电信业 行业 电信运营业
务收入出现环比负增长；受电信业重组完成，运营商启动移动网络建设影 报告日期 2009 年 5 月 21 日
响，电信行业投资出现了爆发式高增长，使2008年四季度成为国内电信
行业运行趋势的转折点 行业表现
财务数据分析预测 ：2008 年行业覆盖公司收入增长基本符合预期，销售 10%
告 报 度 深
毛利率同比下降，增值服务商期间费用率上升明显。 0%
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