我国上市公司股权结构跟股利政策存在的问题跟对策.pdf

·金 融· 《新疆财经》 年第 期 !# $ 我国上市公司股权结构 与股利政策存在的问题及对策 张云玲 （新疆康普建设投资（集团）有限公司，乌鲁木齐 % ） 内容提要：本文在对两种股利理论———股利分配代理成本理论和股利顾客效应理论介绍的基 础上，分析了我国上市公司股权结构和股利政策的现状，并进行了原因分析，从而提出对策建 议，对规范我国股权结构、股利政策有一定的意义。 关键词：上市公司；股权结构；股利政策 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） ’!() * ! + ,( - %#($ !# $ - .% - . 股利政策是现代公司财务管理的三大政策之一，一方面它是公司筹资、投资活动的逻辑延续，是公 司理财行为的必然结果；另一方面，恰当的股利政策不仅可以树立良好的公司形象，而且能激发广大投 资者对公司持续投资的热情，从而使公司获得长期稳定的发展条件和机会。股权结构，从理论上可以理 解为企业剩余控制权和剩余收益权的分布状况与匹配方式，是指公司股权类型及比例配置的结构。与 西方上市公司相比较，我国上市公司的股权结构更为复杂、集中性强、流动性差。 一、我国上市公司股权结构与股利政策存在的问题 第一，非流通股在公司总股本中的比重相当大（见表 ）。截至 年底，深沪两市上市公司流通股 , ! 总额仅占总股本的( * ! / 。虽然非流通股在总股本中所占比重有下降趋势，从 ,))! 年的$) * !. / 下降 到! 年的$! * % / ，但是仍维持在较高的比例，并一直处于绝对控股水平。 表 我国上市公司的股权结构 单位： , / 年 份 ,))! ,)) ,)). ,))# ,))$ ,))( ,))% ,))) ! ! , !! ! 流通股 * ($ !% * % ! * ) # * ) # * ! . * * % # * # * $ # * ( $ * , ( * ! 非流通股 $) * !. ( , * ,( $( * , $. * $, $. * % $# * ( $$ * ! $. * ( $. *. $. *. $ * ) $! * % 国有股 . , * % .% * ,, .! * (! % * !$ # # * $ . * # ! * ( *. # * , ! * % * 法人股 !$ * $ !, * , ! * ,! !# * ! !( * $ !$ * % !% * !) !. * $ !( * !( * % !( * $ 其他股 , * ! , * (# , * !$ , * ,$ ! * ,( * ! *.( *. ! * ) ! * * , * ) 总股本 , , , , , , , , , , , , 资料来源： 年 年的数据根据《中国上市公司基本分析， 》（中国诚信证券有限公司主编